扫一扫,慧博手机终端下载!
位置: 首页 > 宏观经济 > 正文

研究报告:中航证券-金融市场分析周报:6月中采PMI数据改善明显,央行下调再贴现及再贷款利率,权益市场放量上涨-200706

股票名称: 股票代码: 分享时间:2020-07-06 12:26:36
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 董忠云,符旸
研报出处: 中航证券 研报页数: 24 页 推荐评级:
研报大小: 1,603 KB 分享者: 199****13 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866
【研究报告内容摘要】

  6月中采PMI指标几乎全面反弹,供需双双改善,价格指数回升明显,预计6月PPI环比转正、同比回升,库存积极去化,PMI回升显示经济继续缓步回升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本周央行下调再贷款和再贴现利率,有助于稳定市场对于未来流动性的信心。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)本周A股市场迎来7月开门红,沪深两市双双放量大涨,上证指数力克3000点和3100点两大关口,累计上涨5.81%。主要股指纷纷创出新高,趋势上呈突破之势,其中处于低位的金融地产出现补涨,使得之前市场的结构性机会有望向牛市发展。
  新冠肺炎疫情:部分国家新增病例大幅增加,将打断经济恢复的复苏预期。全球新冠疫情确诊病例已超千万例,美巴印等一些国家的疫情正在重新抬头,导致政府不得不部分恢复封锁措施,疫情的这种反复或将一直持续到明年。尽管本周发布的经济数据表明随着各国解除疫情封锁措施,全球经济正在加快恢复,就业率出现超预期下降,不过近期病例数的激增和经济重启的暂停将放缓就业市场的恢复速度,如果反弹持续,全球经济的复苏预期将被打破。
  PMI数据:6月中采PMI指标几乎全面反弹,供需双双改善,生产超预期回暖可能与外需有关。制造业和非制造业PMI均回升表明复工复产下国内经济生产秩序加快恢复,超出市场预期。大部分分项指数均有改善,非制造业的改善程度要好于制造业,进出口指数虽仍处于萎缩区间,但环比改善,就业指数出现回落,稳就业压力依然较大。PMI连续四个月位于枯荣线之上,且近期加速回升,经济动能增强,预计二季度经济将从一季度大幅萎缩后重新回归正增长区间。
  资金面及央行公开市场操作:央行本周净回笼4950亿元,资金面先紧后松,跨季后资金料延续宽松格局。本周因季末财政投放资金到位,叠加政府债券缴款后资金回流至银行间,助力流动性供给充裕,周五隔夜利率跌破1.5%,七天期价格亦稳定在2%下方。7月为缴税大月,短期流动性缺口或较大,预计积极财政政策将要发力,短期流动性“补水”效果或较为明显。
  利率债:流动性的冲击对债券市场的影响已趋近尾声,10年期国债短期向上大幅突破2.9%的概率并不高,投资者可以适当增加对债券的配置力度。央行本周下调再贴现及再贷款利率表明央行旨在引导广谱利率继续下行,这也意味着继续降低逆回购、MLF利率,仍可期。自五月下旬以来,关于流动性预期的变化一直是主导债市波动的主要原因。经过近一个多月的调整,加上央行在货币政策例会上传达的信息,市场对资金利率的预期将逐步收敛,流动性的冲击对债券市场的影响已趋近尾声。10年期国债短期向上大幅突破2.9%的概率并不高,做多债券的胜率已经有所提升。在这样的背景下,投资者可以适当增加对债券的配置力度。
  可转债:权益市场呈现走强态势,带动转债市场上涨。本周权益市场继续强势、放量大涨,券商股再掀涨停潮。可转债市场随权益市场上涨,近期牛市带动券商转债大涨,但牛市行情下资金从高价格、高溢价率的转债抽离,引发双高转债价格回落。权益市场持续走强有望带动转债市场,同时转债市场经历5月以来的估值调整后性价比回升,配置价值升高。整体看,疫情有所控制,经济触底回升等对权益市场构成利好,建议关注科技、内需、周期和大金融板块。
  权益市场:股指放量突破,金融及地产补涨,市场趋势乐观。本周市场迎来7月开门红,沪深两市双双放量大涨,上证指数力克3000点和3100点两大关口,累计上涨5.81%。主要股指纷纷创出新高,趋势上呈突破之势。其中金融地产的补涨使得结构性行情有望向牛市发展。展望后市,国内宏观经济持续恢复,货币政策维持宽松,权重板块估值低,有望支撑市场不断向上拓展空间。我们对市场趋势保持乐观,建议保持积极投资,短期重点关注绩优价值,兼顾核心成长。板块方面,看好可选消费在接下来一段时间的表现。
  黄金:投资者对经济复苏的担忧超过乐观数据带来的情绪提升,金价仍实现连续四周上涨。即使本周一些国家发布的经济数据显示经济正在有力恢复,但近期美国、巴西、印度等国家新增病例大幅增加,导致投资者担忧未来全球经济将遭受新一轮的冲击会复苏时间比预期要长,避险情绪有所提升,使得金价本周继续上涨,金价已连续上涨四周。考虑到近期疫情反弹使得投资者避险情绪较浓,政治地理局势有所升温,以及美元贬值等因素,预计短期内金价将站上1800美元/盎司的高位。
  原油:受乐观经济数据和原油库存连续下降的提振,原油价格上涨,但悲观的疫情数据限制了涨幅。本周主要国家公布的经济数据超预期乐观,美国原油库存连续两周下降,对油价起到明显提涨作用,但疫情反弹,导致市场担忧经济复苏将放缓,抑制了油价的涨幅。由于疫情达到高峰并稳定下来还需一段时间,且面临的不确定较多,以及OPEC+减产协议面临的不稳定性,油价涨幅将有限,预计油价将维持在每桶40-50美元之间震荡波动。
  黑色产业链:受近期天气异常导致下游房地产业和基建项目建设受阻的不利影响,本周黑色系产品价格走势分化。螺纹钢价格大跌后收复部分涨幅,基本与上周持平,焦炭出现明显回落,焦煤上涨但幅度不大。螺纹钢产量增幅明显放缓和库存的增加,表明下游需求明显疲软,令螺纹钢价格短期内仍承压,并导致关联性较强的焦炭的价格连续下跌,短期下行风险仍较大。焦煤因产地供给政策和国外进口政策收紧连续两月缓慢回升,近期在窄幅区间内震荡整理,建议观望。
  人民币汇率:美国经济数据总体稳健,削弱了美元作为避险货币的吸引力,美元指数下跌,人民币小幅升值。本周,受到美元指数震荡回落影响,人民币兑美元汇率整体上涨,考虑到美元估值偏高、美国相对其它经济体的增长优势却在减小、美国与其它经济体利差收窄以及下半年全球经济复苏,风险偏好修复等,预计美元下半年走势偏弱,人民币汇率预计总体运行区间保持在6.9-7.2。
  

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Microbell.com 备案序号:冀ICP备13013820号-2   冀公网安备:13060202000665
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com