◆基本金属全面反弹。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】金属行情方面，上周（截至3日）金属行情方面,上周LME铜、铝、铅、锌、锡、镍期货价格分别收于6015、1612、1785、2035.5、16900、12975美元/吨，周变动幅度分别为2.14%、2.28%、1.31%、0.22%、1.5%、3.76%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）上期所铜、铝、铅、锌、锡、镍期货价格分别收于49140、14055、14690、16745、139790、105240元/吨，周变动幅度分别为2.89%、3.31%、1.66%、0.03%、1.14%、3.54%。本周两市金属价格继续反弹格局，铜铝板块持续反弹。上周全球铝显性库存减少22439吨，国内竣工加速，近期虽去库降幅收窄，但预计短期内需求仍将持续高增长。电解铝上周社会库存亦下降0.3万吨至71.9万吨。上周全球铜显性库存增加3739吨，锌库存减少2396吨。
　　◆贵金属行情方面，贵金属行情方面，上周美元指数弱势盘整，3日至97.24，COMEX金在3日涨至1787美元/盎司，周涨幅0.85%；COMEX银收18.3美元/盎司，周涨幅4%；SHFE金涨幅0.10%，SHFE银涨幅4.50%。驱动黄金价格上行的原因主要来源于一方面FED仍维持零利率政策，同时最新点阵图显示零利率有望延续至2022年底，货币政策延续宽松；另一方面，美国宣布基建计划及油价的回升驱动下，通胀预期修复；此外，美国疫情二次发生担忧升温，推升黄金避险需求。
　　◆上周有色板块跑输大盘。上周上证综指、深证指分别收于3152.81、2041.89，周变动幅度分别为5.82%、4.83%；上周有色指数、新材料指数分别收于3941.96、3065.71，周变动幅度分别为5.08%、3.36%。有色板块涨幅跑输大盘。上周有色金属各子板块，铅锌板块涨8.89%，跌幅前三名：锂板块跌1.9%，黄金板块跌0%，磁性材料板块涨3.51%。
　　◆基本金属从商品向股价传导，周期轮动进行时。2020年5月国内工业增加值同比增速继续反弹至4.40%，而国内6月的PMI指数也上升至50.9，已连续4个月回升至枯荣线以上。预计6月份PPI有望超预计好转，宏观经济有色金属下游赶工期叠加季节性进入开工旺季，基建、房地产、汽车等行业都出现明显改善，都印证有色金属需求旺盛。在经济预期进一步修复的情况下，基本金属价格同步上涨修复，板块却未同步反映修复而是处于底部持续震荡；近期基本金属板块PE及PB有所修复，但仍处于历史低位，基本金属板块会从进一步商品价格向股价传导，在行业基本面先行修复的情景下，板块估值必将持续修复。存在周期轮动补涨机会，建议关注基本金属铜、铝、锌等矿端及冶炼端的龙头公司，具备业绩修复的预期。
　　◆风险提示：全球经济超预期下滑，疫情二次反复需求大幅回落。