报告要点
　　因子多空对冲绩效：2009年1月至今，行业估值偏离度因子在28个申万一级行业中，5分组多头对冲空头的年化超额收益为13.13%，年化波动10.02%，信息比率1.31，月度最大回撤11.59%，月度胜率68.12%；多头对冲全市场行业等权组合的年化收益为6.89%，年化波动5.96%，信息比率1.16，月度最大回撤8.79%，月度胜率60.87%
　　6月因子组合收益统计：在申万一级28个行业中，选取偏离度因子最小的6个行业，等权重构建行业估值因子多头组合，选取偏离度因子最大的一组，等权构建行业估值因子空头组合。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2020年6月份多头组合收益率为9.10%，空头组合收益率为8.25%，全行业等权组合收益率为7.56%，多头超额收益为1.54%，多空对冲收益为0.85%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　7月行业组合最新持仓：休闲服务、通信、非银金融、农林牧渔、化工、建筑装饰。
　　行业估值偏离度因子简介：企业生命周期理论解释同行业内不同公司之间的估值差异。由于壳溢价与龙头溢价存在，上市公司的市值与公司净利润并非简单的线性关系，通过二次线性拟合能够更加全面地反映行业内的估值结构。通过剔除龙头公司与壳公司，间接计算行业估值偏离度SVD指标，该指标越低说明行业中龙头公司与壳公司的相对估值溢价越高，则行业更被看好走出强势行情。在回测期2009/01/01-2019/05/31内，申万一级行业中，偏离度因子5分组多空对冲的年化收益为16.02%，信息比率为1.65，月度胜率68.80%，最大回撤为10.70%。
　　风险提示：模型所有统计结果均基于历史数据，未来市场可能发生重大变化；单因子的收益可能存在较大波动，实际应用需结合资金管理、风险控制等方法。