一、事件概述
　　公司预告上半年归母净利润3.0-3.4亿元，同比下滑7.8%-18.6%，其中Q2单季度归母净利润2.4-2.8亿元，同比增长86.2%-117.6%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　二、分析与判断
　　Q2超预期，下半年快速增长，全年成长目标不变
　　Q2单季度预告区间中值为2.6亿元，同比增长105%，环比增长313%，超此前预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司一季度经营情况因新冠疫情受到阶段性影响，二季度的生产经营恢复正常，各主要产品线进展顺利，降本增效持续推进，公司的收入、毛利率、净利润均得以改善。公司在大客户pad以及笔电等产品天线份额持续提升。公司持续加大研发投入，打造技术驱动型企业，持续拓展对基础材料和基础技术的研究，不断提升公司的竞争力，为公司的客户创造价值。
　　射频龙头持续加大研发，布局不断完善
　　公司拟增发30亿投资射频前端器件、5G及天线组件、无线充电模组项目。公司在saw滤波器持续取得突破。研发方面，19年研发投入达4.4亿元，同比增长54.3%，研发费用占比达8.9%。美国圣地亚哥研究院的成立，为公司高性能5G天线的持续领先，为公司射频材料、6G的研发打下了技术基础。在产能扩充方面，公司完成常州、越南等重要生产基地的建设。在业务拓展方面，公司5G天线、LCP器件、无线充电、BTB、射频前端器件等多个重要产品线均取得了突破，各项业务的发展均持续保持上升势能。
　　三、投资建议
　　我们预计公司20-22年收入为74.5\98.1\122.6亿元，归母净利润为14.1\18.6\22.8亿元，对应估值38.5\29.3\23.8倍，参考Wind一致预期2020年卓胜微99倍、三安光电65.3倍，我们认为公司当前仍然处于低估，给予“推荐”评级。
　　四、风险提示：中美贸易摩擦加剧、消费降级、大客户技术变革不及预期、下游竞争加剧