核心观点
　　长安汽车整体销量继续保持较高增速。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】长安汽车6月整体销量19.44万辆，环比增长11.7%，同比大幅增长38.1%；上半年累计销量83.1万辆，同比增长1.3%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）据乘联会周度数据，6月全国狭义乘用车批发销量，同比增长3%，公司销量情况好于行业平均水平，其中长安自主品牌、长安福特、长安马自达销量同比增速均好于行业平均水平。公司6月销量继续保持高增速，下半年销量有望延续目前趋势。
　　长安自主品牌保持高增长，Uni-T已正式上市。长安自主6月销量9.15万辆，同比增长33%；上半年累计销量42.04万辆，同比增长7.3%。5月，CS75系列销量达到2.03万辆，连续两个月销量2万辆以上；逸动plus 5月销量达到1.37万辆，销量继续稳步爬升；全新SUVUni-T在6月21日正式上市，5月份预售销量即达到3760辆，有望成为另一款热销车型。长安自主品牌的新产品周期车型持续发力，下半年销量有望实现较高增长。
　　长福与长马销量同比均高增长。长安福特6月份销量2.21万辆，同比大幅增长37%；上半年累计销量9.74万辆，同比增长29.7%，远好于行业平均水平。长安福特上半年销量实现较大增长，主要受益于多款新车型推出以及去年同期的低基数效应，其中锐际成为半年度销量主力。长安福特探险者于6月中旬正式上市，首两周即获得2000台订单。长福销量持续增长，有望拉动盈利改善。长安马自达6月份销量1.26万辆，同比增长30.8%；上半年累计销量5.6万辆，同比下滑8.4%。零售端，6月长马销量1.21万辆，同比小幅下滑0.3%。长马全新紧凑型SUVCX30于5月底上市，至6月中旬订单量已达5000辆，未来销量有望逐步爬升。
　　财务预测与投资建议：
　　预测2020-2022年EPS0.75、0.92、1.12元，因公司亏损，我们用PB进行估值。可比公司20年平均PB1.6倍左右，给予公司2020年PB1.6倍估值，目标价15.87元，维持买入评级。
　　风险提示：长安福特销量低于预期风险、长安马自达销量低于预期、长安自主品牌销量低于预期的风险。