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军工行业研究报告:民生证券-军工行业:行业高景气持续,军工配置价值显著-200709

行业名称: 军工行业 股票代码: 分享时间:2020-07-09 09:05:20
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 王一川
研报出处: 民生证券 研报页数: 6 页 推荐评级: 推荐
研报大小: 561 KB 分享者: db****9 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  行业高景气持续,军工配置价值显著
  1、军工全年业绩确定,基本面持续向好
  一季度军工整体业绩受疫情影响出现下滑,但部分核心资产仍然保持稳定增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】根据我们的集中调研,军工核心资产自4月开始订单情况出现恢复式增长,环比增幅达到20%-30%,部分企业订单增速超过50%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)我们认为,军工全年业绩增长确定,增速可达20%左右。
  2、估值仍处中枢偏下,基金重仓持股比例偏低
  目前中信军工指数估值为69X,处于近十年48.15%分位点,近十年估值中位数为70X,估值已回到2014年8月水平。我们认为,当前时点,军工估值处合理区间,安全边际较大。从基金重仓持股角度看,Q1全基金军工重仓持股比例为1.48%,较2019Q4继续下降0.15pct,与2014Q2水平相当。目前军工重仓持股比例偏低,配置价值显著。
  3、投资主线
  ①受益于主战装备进入批量生产阶段的核心主机厂:中航沈飞、中直股份、内蒙一机、中航飞机;②保持稳定增长的军工上游电子元器件厂商:航天电器、鸿远电子、中航光电、火炬电子;③国防信息化核心标的:景嘉微、亚光科技;④业绩实现快速增长的材料领域厂商:中航高科、光威复材、中简科技;⑤受益于国企改革带来的资产注入预期提升的标的:四创电子;⑥太空互联网迎来发展机遇:中国卫通、中国卫星。
  风险提示:军品采购恢复缓慢;军费增长不达预期

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