主要观点：
　　PMI小幅回升，制造业景气改善。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】6月制造业PMI为50.9%，较5月50.6%小幅回升0.3个百分点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）整体来看，我国制造业平稳恢复，供需两端呈现稳步向上态势，不过当前仍有一些不确定因素扰动，一方面海外疫情尚未得到有效控制，进出口贸易依然存在变数，另一方面当前中小型企业仍然面临较大的经营压力，需求方面压力仍然较大。我们认为在我国疫情得到有效控制后，内需呈现出缓慢平稳增长态势，而随着内需的不断扩大，我国经济也将继续稳步恢复。
　　上周指数放量上涨，北向资金持续净流入。上周市场在大金融板块的带动下全面大涨，沪深两市涨幅均超过5%、沪深300、上证50涨幅均超过6%，行业方面休闲服务、非银金融、房地产等涨幅居前，两市日均成交额9243.26亿，日均成交量718.83亿股。当前经济基本面持续复苏，在此背景下，低估值金融板块有望迎来业绩边际改善，并带动估值修复。我们认为当前市场较为关注低估值板块，指数在非银金融的带动下全面走强，波动显著放大，市场量能持续攀升，而外资的大幅流入也从侧面说明市场关注焦点的变化，短期来看市场寻找安全边际低估值叠加周期的逻辑仍将延续，但更多的还是Q2经济景气的持续恢复带动市场对Q3经济恢复的预期增强，具体而言仍需继续关注基本面的恢复情况。
　　经济景气持续回升，短期市场情绪明显上升。6月PMI回升至50.9%创4个月以来新高，说明当前制造业景气改善，构成指标中生产需求双回升，说明当前经济情况整体恢复较好，国内经济修复不断强化，则反映出企业信心持续增强，基本面的持续改善趋势增强了市场对Q3经济恢复的预期；此外市场流动性宽松格局未变，虽然央行在一定程度上减少了公开市场操作，但整体来看依然保持宽松格局，货币政策稳货币向宽信用转变，因此市场流动性未见拐点；外资大幅流入，从上周开始，北上资金呈现大规模流入态势，在全球“资产荒”的背景下，A股的相对低估值和成长性对外资吸引力较大，外资长期看好A股的态度未变；资本市场改革持续推进，政策利好不断催化，包括商业银行发放券商牌照及混业经营等传言、创业板注册制、允许地方政府专项债合理支持中小银行补充资本金等政策，助推大金融板块行情高涨；此外国内疫情的不断消退更进一步推动市场情绪的上升。我们认为短期来看多重利好叠加下使市场快速进入上行通道，但7月即将进入中报披露的密集期，企业盈利将更多的被市场关注，在这轮快速上涨之后市场或将继续回归“业绩行情”，短期市场情绪仍将继续上升，但市场风格切换或需更多信号验证。行业方面可关注消费、券商、新基建。
　　风险提示：疫情超预期、美股大跌超预期、经济下行超预期