一、事件概述
　　7月9日，公司发布公告：（1）发布员工持股计划；（2）成功发行可转债。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　二、分析与判断
　　可转债成功发行，将提升消费电子电芯自供比例
　　1、可转债募资11.2亿元，用于消费类锂离子电芯扩产项目，项目建设期2.5年，规划产能9360万只，预计达产后将实现收入16.9亿元/年，净利润1.2亿元，毛利率17.2%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司生产的锂离子电芯已用于华为、OPPO、vivo、小米、Moto、微软、联想、谷歌、传音等手机、笔电客户，19年电芯子公司东莞锂威与惠州锂威分别实现销售收入9.63亿元与12.32亿元，产能利用率为94%。
　　2、我们认为，公司已具备电芯、模组、BMS、结构件等全产业链优势，本次募投项目将解除消费电子电芯产能瓶颈，公司将受益于笔电软包电池渗透率提升、智能手机集中度提升以及智能硬件兴起。
　　拟实施员工持股计划，将提升组织能动性
　　本员工持股计划自筹募资规模上限为2亿元（总额4亿元），持股数不超过总股本10%，拟参与人数不超过500人（含董监高3人），存续期24个月、锁定期12个月。
　　与日产深入合作，动力电池进展顺利
　　1、与日产签订《谅解备忘录》，拟联合研发下一代日产电动汽车e-POWER的电池。双方将讨论开发高效的生产系统，以确保联合开发的汽车电池具有稳定的供货能力。自去年4月份成为雷诺日产的供应商，暂未批量供货。此次备忘录签订有助于欣旺达与日产的进一步合作。日产预计截至2023年底，电动汽车年销量将超过100万辆，其中包括e-POWER和纯电动汽车。
　　2、HEV业务稳定，积极与国内外整车厂合作。BEV随着南京工厂投产，客户不断导入，老客户持续放量、客户销售车型多样化，下半年产能利用率有望快速提升。公司已经取得ASPICE（汽车软件过程改进及能力评定）CL2国际认证，该认证由奥迪、宝马、戴姆勒、保时捷、大众等欧洲主要汽车制造商共同制定，有助于加快海外车厂客户的认可，将对公司开拓海外市场产生积极的影响。20Q3公司将导入新客户，动力电池业务有望边际改善。
　　三、投资建议
　　预计公司2020～2022年归母净利润分别为7.5亿元、12.2亿元、16.3亿元，对应PE分别为45X/28X/21X。参考SW电子制造行业平均PE估值为45倍（TTM，算术平均），考虑到公司的行业龙头地位，维持“推荐”评级。
　　四、风险提示：
　　1、智能手机销量下滑；2、5G商用进展不及预期；3、动力电池进展不及预期。