行情回顾
　　本期(2020/06/22-2020/07/05)恒生指数上涨4.23%，同期恒生地产类指数上涨2.71%，物业管理行业指数下跌3.24%，恒生地产指数跑输恒生指数1.52个百分点，物业管理行业跑输恒生指数7.27个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】目前房地产板块PE（TTM）为9.2，物业管理行业PE(TTM)44.2X,估值位居所有板块的第二位。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　商品房销售面积同比增速稳步提升
　　从月度数据来看，1—5月商品房销售面积同比增速下滑，而6月商品房销售价格同比涨幅较上月有所扩大。1—5月全国商品房销售面积为4.87万亿平方米，同比回落12.28%，下滑幅度较上月收窄7个百分点；商品房成交金额为4.63万亿元，同比下滑10.63%，下滑幅度较上月收窄7.96个百分点。6月百城住宅月平均价格为15461元/平方米，同比上升3.16%，涨幅较上月提升0.17个百分点，涨幅较上月有所扩大。
　　从周销售数据来看，销售面积同比增速继续稳步提升。本期30大中城市第一周商品房成交面积为467.47万平米，环比上升9.44%，同比上升0.61%；第二周商品房成交面积为477.94万平方米，环比上升2.24%，同比上升25.19%，同比销售数据继续稳步增长。其中，一线城市同比增速分别为-26.27%、25.00%，二线城市同比增速分别为1.47%、27.91%，三线城市同比增速为19.56%、20.28%。
　　土地成交放量
　　本期百城土地供应规划建筑面积为878.24万平方米，环比下滑20.73%，同比下滑5.14%。其中，一线城市本期供应规划建筑面积96.2万平方米，同比上升3987.56%；二线城市本期供应规划建筑面积447.53万平方米，同比上升7.65%；三线城市本期供应规划建筑面积为334.51万平方米，同比下滑34.12%。土地成交方面，本期百城土地成交面积为1247.91万平方米，环比上升16.18%，土地成交放量。供销比为0.70，土地成交溢价率为11.64%，较上期回落13.83个百分点。
　　投资建议
　　目前房地产调控政策保持平稳，融资成本不断下行，商品房销售数据显示行业基本面持续好转。尽管近期房地产行业个股出现大幅上涨，但目前估值仍处于低位区域，市场预期差仍然存在，维持房地产行业“买入”的投资评级。建议关注新世界发展（0017.HK）、佳兆业集团（1638.HK）等香港本地地产股及内房股。对于物业管理子行业，仍然长期看好行业的投资机会，但由于今年以来行业的持续大幅上涨使得目前行业龙头公司估值水平偏高，短期或需要时间震荡消化，维持物业管理子行业“买入”的投资评级。建议关注业绩增长确定、行业长期前景向好的碧桂园服务（6098.HK）、永升生活服务（1995.HK）、新城悦服务（1755.HK）等物业管理子行业个股。
　　风险提示
　　房地产行业调整超预期导致业绩增长放缓；调控政策、融资环境超预期收紧；新冠疫情再度大面积爆发。