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研究报告:中银国际-6月金融数据点评:货币开始走稳,信用持续放宽-200710

股票名称: 股票代码: 分享时间:2020-07-11 10:48:07
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 张晓娇,朱启兵
研报出处: 中银国际 研报页数: 6 页 推荐评级:
研报大小: 495 KB 分享者: wc****u 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  6月金融数据继续超预期;M2和M0增速与5月持平,M1增速小幅下降;居民贷款依然强劲。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
  6月新增社融3.43万亿元,新增人民币贷款1.9万亿元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
  与去年同期相比,上升最显著的是汇票较去年同期上升了3500亿元,另外企业债也较去年上升了1872亿元。
  6月M2同比增长11.1%,M1同比增长6.5%,M0同比增长9.5%。6月单位活期存款同比增长6%,较5月下降0.33个百分点,准货币同比增长13.07%,较5月上升0.28个百分点。
  M0的增速在6月走平,但受此前M0增速下行影响,本月M1增速小幅下行,但M2增速继续走稳,整体来看,货币流动性口径上边际未见继续放宽。
  6月新增存款2.9万亿元,其中新增居民存款2.18万亿元,新增企业存款1.44万亿元。
  6月新增贷款1.81万亿元,较去年同期多增1500亿元,其中短贷及票据较去年同期少增2689亿元,居民贷款较去年同期增长2198亿元。
  整体来看,6月数据虽然受到半年末的扰动,但存贷款增长都较为强劲。一是财政存款大幅下降,有利于此后基建投资增速恢复,二是居民贷款高增,表明消费潜力较大,同时房地产销售和投资增速有一定保障,三是企业存贷款持续增长,表明企业端生产持续恢复。
  我们认为当前货币政策的宽松没有发生方向性变化,但边际变松从货币端转向了信用端,未来需要关注金融机构资产负债表中资产端的结构调整。展望下半年,预计经济仍将持续处于恢复过程当中,但目前的问题在于供给端恢复速度相对快,需求端的恢复则存在速度慢、结构变化等问题。另外考虑到下半年海外风险影响国内的可能性较大,因此短期内不排除积极的政策暂不加码,以保留足够的政策工具等待后续全球经济形势演化。
  风险提示:全球经济恢复速度偏慢;国内需求恢复程度持续弱于供给。
  

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