过去1年多空双方围绕3000点上下震荡，恰恰形成了多头对空头的“围点打援”。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】通过3000点附近的震荡，大部分大级别的空头逻辑已经被消灭。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）之前，3000点看似多空僵持不下，但是股市的赚钱效应持续回升，由此带来的格局是多头越打越多，空头越打越少。一旦突破，将会是摧枯拉朽的，A股上周的上涨速度堪比2014年12月和2015年5月。我们认为，未来一个季度，宏观层面没有值得担心的利空，居民资金进入股市的热情还会持续，唯一的干扰力量将会是监管政策。理论上，政策这一次会比2014-2015年的牛市更早出手，更早恰恰意味着力度上将会是绵绵不断，而不是一刀切。市场上涨的速度可能会改变，但趋势不会变。
　　（1）这一次上涨的速度非常快。A股近期的上涨速度（5个交易日12%以上）异常快，上一次出现是2014年12月和2015年5月，2010-2013年和2016-2019年都没有出现过这么快的上涨。2005-2008年出现的次数略多一些，可能是因为那时候A股板块单一，周期股的权重大，波动较大，2014年12月和2015年5月都是增量资金大幅入场的时候出现的。
　　（2）上涨快的战略原因：3000点附近大部分利空已经被消化充分。军事上有个战术叫“围点打援”。围住一个城镇的敌人以之为诱饵吸引其他地方的敌人增援，其真正目的是打增援的敌人并达到歼灭援敌的战役目的。我们认为过去1年多空双方围绕3000点上下震荡，恰恰形成了多头对空头的围点打援。在3000点附近，空头有多次利空增援，之前去杠杆的后遗症、不断出现的中美冲突、百年一遇的全球疫情，这些导致上市公司盈利中枢不断下降。但这些增援的利空，只是压制了周期股的估值，并没有对市场造成致命伤害。由此形成的战略格局是，点位上，3000点看似多空僵持不下，但是股市的赚钱效应却持续回升，由此带来的格局是多头越打越多，空头越打越少。
　　围点打援一旦取得胜利，将不只是3000的胜利，而是多头对空头的战略级胜利，牛市的格局已经确立。我们认为，除非出现比疫情影响更大的突发利空，否则牛市的格局不会被改变。这一次快速上涨比2019年Q1和2020年2月更强，内在的战略意义也更强。
　　（3）上涨快的战术原因：新增资金很多，而且后续还会更多。最直观的多头力量是居民近期新增的资金，5-7月份一般是每年个人投资者开户和购买基金的淡季。2020年6月的开户数据已经是比正常的年份强很多了，上一次6月环比这么强还是2014年，考虑到7月份的上涨很快，后续开户数据和基金发行数据大概率会比之前的数据有更大的攀升。居民资金最大的特点是快和猛，一旦居民资金流入股市，一个季度流入的规模可能就会超过外资1-2年累计总的流入量，我们认为2020年股市往上最大的力量将是居民资金。
　　风险提示：房地产市场超预期下行，美股剧烈波动。