对标韩国，百货企业有望加速进军免税业。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】韩国韩际新世界百货旗下拥有12家百货公司，4家免税店，其中3家均为市内免税店，经营方式均为在自家百货大楼里单独划出几层楼专营免税业务。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司于2016年在釜山开出第一家市内免税店，如今新世界已跻身韩国免税龙头行列，其中明洞店在2018年位列韩国首尔市内免税店销售额前三。
　　王府井：5亿元设立免税子公司彰显决心，公司免税版图有望多点开花。1）事件：王府井7月8日发布公告，拟投资设立全资子公司北京王府井免税品经营有限责任公司，注册资本为5亿元，用于开展免税品经营等业务。2）点评：本次动作彰显公司对免税业务布局的重视和迫切性。考虑到公司在北京市内黄金地段门店的卡位优势+环球影城&三亚南山景区大股东资源优势，我们认为公司未来免税业务发展或有望迎来多点开花，公司将积极研究免税业务相关政策，加快组建专业经营团队，充分发挥公司现有资源优势，推动相关业务尽快落地。融合免税和有税业务，尽可能缩短新业务培育期。且本次王府井提出充分发挥现有优势，以及明确表明助力现有零售业务转型升级，且参考韩国首尔的明洞市内店模式，我们判断初期或大概率依托公司门店卡位，以市内免税的模式实施业务布局，对免税行业而言或预示着国人市内免税政策有望加速落地！
　　百联集团已提出免税品经营资质的申请，建议重点关注。百联股份7月6日晚发布公告，经公司向控股股东百联集团问询，百联集团已向政府相关部门提出免税品经营资质的申请，但该项工作由于尚在推进过程中，免税品经营资质获批存在不确定性。考虑到百联为上海本地百货国资龙头，拥有第一八佰伴、中环购物广场等多个优质核心业务，建议重点关注！
　　6月CPI同比上涨2.5%，涨幅环比继续提升。根据国家统计局，2020年6月，全国居民消费价格同比上涨2.5%，涨幅环比上月提升0.1pct。1）同比数据看，食品价格上涨11.1%，涨幅提升0.5个pc。其中肉类涨幅与上月相比均变动不大；水产品价格涨幅扩大1.1pct；鲜菜价格上涨4.2%（上月为下降8.5%）；非食品价格上涨0.3%，涨幅比上月回落0.1pct。据测算，在6月份2.5%的同比涨幅中，去年价格变动的翘尾影响约为3.3pct，新涨价影响约为-0.8个百分点。2）环比数据看，食品价格上涨0.2%。其中，受生猪出栏减缓、防疫调配要求从严及等影响，猪肉价格由上月下降8.1%转为上涨3.6%；非食品中，疫情持续影响出行，飞机票和旅游价格分别下降6.1%和1.8%；夏装开始打折促销，服装价格由上月上涨0.2%转为下降0.2%。
　　投资建议：我们当前为投资者梳理四条投资主线：1）百货企业有望进军免税预期，核心推荐王府井，关注天虹股份，百联股份，鄂武商，重庆百货等。2）国产化妆品品牌在产品力、治理、业务等方面迎来新变化，继续推荐珀莱雅、华熙生物、上海家化、丸美股份、南极电商、壹网壹创、青松股份、御家汇等；3）必选更加稳健，看向二季度，同店日销增速虽环比回落但同比正向刺激有望维持，继续重点推荐永辉超市、家家悦、红旗连锁等。4）需求短期受损，但有望实现消费回补反弹，行业景气度高龙头壁垒持续提升，继续推荐爱婴室、华致酒行、周大生等；
　　风险提示：新冠疫情持续恶化、行业竞争加剧、新品投放市场效果不及预期、宏观经济增速明显下行风险；