◆市场概况
上证综指周上涨5.81%,深成指上涨5.25%,创业板指上涨3.36%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从行业角度来看证券、保险煤炭、园区开发等涨幅居前。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
◆重点追踪行业:生猪价格快速上涨
禽:7月11日烟台地区鸡苗报价2.3~2.9元/羽(周上涨0.5~0.8元/羽),单羽盈利-0.5~0.1元。毛鸡收购报价3.9~4.0元/斤(周上涨0.1元/羽)。苗价本周快速上涨,优质鸡苗报价已经重回成本线,小厂苗仍有一定幅度亏损。苗种企业度过最坏时候,三季度苗种价格预计在2~4元/羽。毛鸡出栏相对紧张,屠宰场为保开工率有一定的提价意愿叠加终端走货也比较顺畅。我们维持三季度毛鸡价格的判断:3.5~4元/斤。
禽产业公司今年业绩压力较大,整体看,产业链企业将好于苗种企业。全年业绩相比去年会出现一定程度的下滑。从周期投资角度而言,对于景气向下的行业会有所担心,这也是压制板块估值的核心原因。
猪:7月9日,根据博亚和讯数据监测:全国外三元生猪均价38.07元/公斤(周上涨2.07元/公斤)。当前头猪利润2400~2700元。短期进口受限,养殖户惜售情绪较重,提振市场信心。南方近期受暴雨影响,生猪出栏推迟,导致供应更加紧张。后续暴雨缓解,出栏进度或有所改善。
过高猪价对消费不利,当前市场供求趋于平衡。预计后续猪价高位震荡,继续大涨概率不高。随出栏继续修复及进口重启,猪价将再次承压。
我们上调今年猪价整体均价28~30元/公斤,前高后低,对应头猪利润将在1500~1800元。主要基于两方面考虑:1)上市公司上半年出栏数据低于我们预期,由此推测行业产能恢复低于之前判断;2)海外疫情影响国内进口。2020年价格将随着产能修复,价格中枢将有所下降。板块的投资逻辑从价格驱动转向业绩驱动。看好能够兑现出栏量的公司。
疫苗:兽用疫苗行业触底回升趋势明确。一方面,生猪存栏不断回升,猪苗需求触底向上,同时规模化养殖推动行业集中度、渗透率提升;另一方面禽用疫苗则延续量价齐升格局。非洲猪瘟疫苗预计最快有望于2020年底上市,将给行业带来新增长潜力,同时对行业竞争格局产生重大影响。
糖:7月10日广西南宁白砂糖现货价格5390元/吨。国内现货压力一直较大,在糖价下降预期中,中间商采购并不积极。国内供求较为宽松。近期受油价提振国际糖价较为强势。但巴西疫情严重,经济较差,巴西制糖的动力更强。我们认为短期糖价上行空间有限。油价和疫情成为短期最大变量,糖底部周期或被拉长。
建议关注中粮糖业:虽当前糖价在底部,但在贸易关税降低后,进口价差进一步扩大,中粮仍是最大受益者。从价格表现来看,2月下旬以来内外糖差价已在扩大,故我们预计中粮糖业2季度业绩将有不错表现。
◆风险分析:新股持续发行带来次新股估值中枢下移风险、监管风险。