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传媒互联网行业研究报告:东吴证券-传媒互联网行业2020年中期投资策略:看好后疫情时期高景气延续,有望驱动行业业绩、估值双击-200711

行业名称: 传媒互联网行业 股票代码: 分享时间:2020-07-12 17:10:35
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 张良卫,周良玖
研报出处: 东吴证券 研报页数: 72 页 推荐评级: 增持
研报大小: 4,018 KB 分享者: par****ng1 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  游戏:行业迎来新一轮戴维斯双击。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】Q2通常为行业淡季,但国内IOS端手游单月下载量数据却表现稳定,2020年6月同比仍有17%的增长,我们预计Q2游戏企业盈利状况保持良好,龙头企业EPS将保持稳定增长。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)长期来看,2020年手游行业将进入第二轮端转手红利期,头部IP产品云集将有效推动行业增长,云游戏、VR、头条入局等行业后续催化也有望打开行业空间。推荐:三七互娱、完美世界、吉比特、游族网络、世纪华通、宝通科技、姚记科技,建议关注掌趣科技、凯撒文化、富春股份、顺网科技。港股推荐腾讯控股、心动公司、友谊时光,建议关注IGG。
  视频:网生内容抢占高地,变现模式突破驱动成长。Q2虽然内容市场产能及供应逐渐恢复,但复工复产背景下有效点击环比Q1出现明显下滑。结构上,网生内容在上半年逆势突围,我们看好网生内容份额提升及在商业变现上的突破。会员上,爱奇艺Q2推出更高单价会员产品,我们看好中国视频会员定价提升空间,随着平台自制能力及品牌价值的提升,后续定价有望持续提升。广告上,预计复工背景下广告大盘有望逐步回暖,且网生内容在广告形式多样化方面逐步超预传统综艺,看好综艺+直播带货有望带来弹性。推荐标的:芒果超媒、新媒股份、哔哩哔哩、爱奇艺。
  营销:看好分众传媒经营及竞争格局改善。公司单屏营收再迎拐点,经营状况进入向上周期,同时伴随着竞争格局进入改善周期,盈利弹性增大。当前公司基本面受疫情影响处于底部区间,且盈亏平衡点已下移,预计随着疫情好转,公司业绩会展现比以往更大的弹性,维持公司“买入”评级,建议积极布局。
  积极关注直播电商、电商SaaS、潮流玩具、在线阅读等新成长赛道。1)直播电商:行业当前依然处于高成长早期阶段,在618催化背景下,新品类、新品牌加速入局,直播电商在人、货、场领域都在继续往更深领域渗透,建议关注星期六、天下秀等。2)电商SaaS:目前国内私域电商GMV渗透率远低于海外,私域商家渗透率仍有较大增长空间,私域商家与GMV有望迎爆发增长,推荐微盟集团,建议关注中国有赞。3)盲盒玩具:2019年中国潮流玩具市场规模为207亿,5年CAGR为34.6%,预计2019-2024年均复合增速有望达30%,“潮玩”尚处于发展初期,未来在用户圈层和消费水平方面都具有较大发展空间,建议关注港股泡泡玛特、奥飞娱乐等。4)在线阅读:当前我们当前坚定看好免费阅读市场的潜力,免费阅读下沉市场用户占比高,与付费用户重合度低,将有望为传统在线阅读带来翻倍增量市场,推荐掌阅科技,建议关注中文在线。5)其他标的:美团点评、中公教育等维持“买入”评级。
  风险提示:疫情影响超预期,市场系统性风险,宏观经济超预期下行,行业政策风险等。
  

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