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交通运输行业研究报告:天风证券-交通运输行业:向中报标的过渡,布局确定性品种-200712

行业名称: 交通运输行业 股票代码: 分享时间:2020-07-12 17:11:22
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 姜明,黄盈,曾凡喆
研报出处: 天风证券 研报页数: 15 页 推荐评级: 强于大市
研报大小: 1,279 KB 分享者: kek****99 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  市场综述:本周A股高开高走,上证综指报收于3383.32,环比上涨7.31%;深证综指报收于2251.00,涨10.24%;沪深300指报收于4753.13,涨7.55%;创业板指报收于2778.46,涨12.83%;申万交运指数报收于2395.24,涨7.24%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】交运行业子板块当中最为强势的是公交(19.4%),其次为港口(13.3%)、物流(8.7%)。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)本周交运板块涨幅前三为海汽集团(48.2%)、新宁物流(36.3%)、大连港(33.1.%);跌幅前三为ST安通(-9.16%)、招商公路(-1.96%)、保税科技(-0.6%)。
  物流:密尔克卫披露2020半年报业绩预增公告,公司上半年归母净利润同比增长48%-52%,扣非净利润同比增长48.3%-52.4%。上半年归母净利润在1.40-1.43亿,以此推算,预计公司2020Q2实现归母净利润8640-9017万,单季度归母净利润增长66.0-73.3%,扣非净利润增71.6-79.4%。上半年业绩略超市场预期。行业监管收严,市场份额向合规、质地优良的头部公司集聚,密尔克卫大客户对接稳定,且近来拓宽了危化品物流业务所服务的广度,继续沿着内生+外延路径快速扩张,产业整合者的姿态加强,我们看好监管从严加速行业的集中度提升。我们预计2020-2022年盈利为3.21、4.49与6.11亿,继续推荐。华贸物流预告2020年上半年净利润2.59-2.78亿元,同比增长40%-50%。公司20Q2归母净利润在2.03~2.22亿元,单季度业绩增长73%~87%,公司业绩预告超出市场预期。Q2业绩或来源于航空货运业务
  机动车检测:继续推荐安车检测,本周公司发布业绩预告,预计公司Q2归母净利润为7,923.93万元至10,143.93万元,同比增长-1.24%至26.43%,对应中报同比增长-14.93%至5.03%,基本符合预期,随着疫情对国内的影响逐渐消散,下半年有望迎来同比增速上行。其背后的逻辑在于,机动车检测服务为刚性内需,随着国内机动车保有量、平均车龄上升,设备市场空间维持温和增长,安车作为行业龙头有望充分受益,虽然H1公司业务数据因疫情导致的隔离而有所后移,但是我们认为20-21设备端的总需求不会受到冲击,随着“三检合一”、遥感检测等相关政策落地,公司设备有望取得进一步的催化。此外,公司去年研发了公路不停车超载检测设备,该设备有望为公司业绩贡献向上弹性。检测服务方面,公司近期发布定增预案,目前已通过股东大会决议,我们认为这将成为公司外延收购下游检测站加速的风向标。
  机场板块:中国居民海外消费体量较大,消费回流空间广阔,中国中免持续创新高或意味着市场对国内市场免税增量逻辑的认同度远强于存量争夺。枢纽机场对国际旅客流量的流量垄断地位没有改变,免税运营商仍将对机场这一桥头堡进行持续争夺,机场免税销售额及租金收入仍将持续向好。考虑到国际疫情的预测难度大,因此机场板块2020年盈利预测难度极大,但疫情冲击不改变长期趋势,一旦海外疫情出现拐点,机场板块受压制的估值水平有望得到明显修复,推荐上海机场;关注白云机场,深圳机场、北京首都机场股份,此外,海南免税政策放开超预期,关注美兰空港。
  投资建议:推荐密尔克卫、顺丰控股、安车检测、中远海能、韵达股份、上海机场、白云机场、申通快递、圆通速递,关注招商轮船、东方航空、中国国航、南方航空、中远海控、嘉友国际、深圳机场、华贸物流、上港集团。
  风险提示:宏观经济超预期下滑;国企改革不及预期;航空票价不及预期;快递行业竞争格局恶化
  

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