研究结论
事件:7月9日统计局公布最新价格数据,6月CPI录得2.5%,前值2.4%,PPI录得-3%,前值-3.7%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
食品价格涨幅扩大促使CPI小幅回升,核心CPI持续下降:(1)6月CPI食品细分项同比11.1%,前值10.6%,其中鲜菜(同比4.2%,前值-8.5%)供给端受多地强降雨和洪涝灾害影响,价格出现上涨;生猪(同比81.6%,前值81.7%)环比上涨3.6%,原因在于生猪出栏减缓、加强对港口进口冷冻食品的检疫使得猪肉进口减少;鲜果(同比-29%,前值-19.3%)价格继续下跌。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)(2)海外油价持续上涨,成品油价格调整,告别持续近3个月的“地板价”,6月交通运输工具用燃料同比-19.1%,前值-22%。(3)核心CPI持续下降,6月同比0.9%(前值1.1%),环比下降0.1%(前值0%),服务业CPI(同比0.7%,前值1%)也在回落,反映需求依旧疲软,经济仍未恢复至疫情之前的水平。
展望后续,短期内CPI有望延续反弹,年内下行趋势不变:(1)7月至今,猪肉批发价格同比涨幅扩大(猪肉平均批发价月均值同比增速98%,前值为93.4%),然而考虑到去年下半年猪肉价格的高基数,预计CPI年内依旧是下行趋势。(2)中国汽油批发价格指数月均值同比增速7月至今录得-13%,较6月份的-17%缓和。(3)蔬菜价格(当前28种重点监测蔬菜平均批发价同比3.7%,前值为3.9%)受强降雨天气的影响,短期内将保持高位,但水果同比仍在下降(7种重点监测水果平均批发价月同比-30%,前值为-22%)。
PPI触底回升,工业生产持续改善。6月PPI环比上涨0.4%(5月为-0.4%,4月为-1.3%),环比由降转升反映工业需求持续回暖。分行业来看,石油相关行业涨幅最显著,受国际油价回升的影响,石油和天然气开采业(环比38.2%,前值-9.1%)、石油、煤炭及其他加工业(环比1.7%,前值-4%)和化学原料和化学制品制造业(环比0.4%,前值-1.2%)等行业环比上涨,此外黑色金属冶炼和压延加工业价格环比上涨1.9%,前值为0%,有色金属冶炼和压延加工业价格环比上涨1.9%,前值1.6%,也有不同程度改善。
展望后续,PPI将继续回升。一方面,随着海外各国经济重启,出口订单好转(6月PMI中,新出口订单指数为42.6%,高于5月7.3个百分点),同时国内经济数据继续改善,经济复苏推动工业品价格上涨:7月至今,中国大宗商品价格指数环比仍然为正(3.1%,前值15.2%),其中能源类环比3.5%,前值30.8%,有色类环比4.1%,前值5.5%;另一方面,PPI同比基数压力最大的时间点已过,考虑到去年下半年相对较低的基数,预计PPI将继续保持上行趋势。
风险提示
极端天气持续出现,影响蔬菜等食品供给;
海外疫情反弹、外需下行等因素导致PPI下行压力加剧。