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银行业研究报告:民生证券-2020年下半年银行业策略报告:基本面改善政策向好,重视银行股行情-200713

行业名称: 银行业 股票代码: 分享时间:2020-07-12 17:53:53
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 郭其伟
研报出处: 民生证券 研报页数: 21 页 推荐评级: 推荐
研报大小: 775 KB 分享者: blu****llo 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  报告摘要:
  基本面边际改善,信用风险影响可控
  压制银行股估值的两座大山,信贷需求和信用风险都出现了边际改善的信号。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】经济弱复苏的迹象显著。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)人行货币政策边际收紧,预计下半年信贷增速微降。信贷供给小幅边际收缩,将减少利率中枢和净息差的下行空间,改善银行的资产端议价力。实际上从5月以来“利率底”已经形成,银行贷款利率有望得到一定的提振。
  对于银行信用风险不必过度担忧
  延期还本付息政策大幅降低了不良贷款的影响,对利润表的冲击非常有限。根据测算。银行每年能消化的不良率为4.36%,是预测的不良贷款生成率的两倍以上,现有的信用风险都在基本面可以应对的范围以内。零售信贷风险的影响可控。“六保”“六稳”明确了风险暴露的政策底线。住宅价格稳中向上保证了居民拥有足够的偿债能力。
  政策压力被消化,下半年政策松绑可期
  市场对金融支持实体政策的理解回归理性化。下半年货币政策将是控总量调结构,强调直达实体经济。这意味着对接中小企业的中小银行,在货币政策中的地位将大幅抬升,成为政策的主要实施载体。这是我们下半年可以重点把握的投资机会。
  资金充裕推动银行估值修复
  宏观流动性宽松叠加政策催化,促成今年的资管业务迎来大发展。公募基金净值规模达到历史新高,海外资金大量加配A股,为银行板块带来估值修复的资金。银行股目前估值处于历史底部区间,具备较大的投资吸引力,正是下半年进行资金配置的优秀品种。
  投资建议
  我们建议重点关注两个股票组合,一是零售小微标的:招商银行、宁波银行、常熟银行、平安银行。二是低关注度低估值标的:光大银行、杭州银行、江苏银行、南京银行。
  风险提示
  资产质量波动,息差下行压力,政策出台不及预期。

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