■下周投资观点
　　传媒4G研究逻辑已落幕，5G过渡期的分发、内容逻辑均已重构：1）快抖拼带来变现方式的迭代（广告+游戏、广告+电商），加之运营商、硬核联盟的持续入局，新的分发集群正在构建，具备先发优势、资源禀赋、竞争优势的部分上市公司受益；2）短视频内容（to B）制作正加速成为更大的风口，顺应多终端并发的云互动时代对内容的需求。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　新的产业主轴线已确立，四大投资主轴有望受益：1）历经3G、4G时代的洗礼，仍具备龙头优势的内容型公司将充分受益于本轮分发变局对内容的诉求；2）短视频内容（to B）正成为最大风口；3）与变现相关的平台合作伙伴，包括游戏、广告、电商等标的及相关标的；4）前述1、2、3点的技术服务方。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　多终端并发的云互动时代，对产业内公司的合纵联合的能力提出更高需求；反观4G时代暴露的风险敞口，加之产业纵横时代的风险放大，内部治理的科学性、系统性将是有为企业的标配。
　　■本周市场表现
　　截至2020年7月11日，本周上证综指、深证成指、创业板指、传媒板指数分别上涨7.31%、9.96%、12.83%、10.64%。
　　本周传媒互联网板块内个股涨幅前三为华凯创意（50.1%）、金逸影视（35.6%）、唐德影视（32.51%）；板块内个股涨幅后三为龙韵股份（-3.66%）、中文在线（-1.71%）、盛天网络（-1.59%）。
　　港股传媒互联网板块内个股涨幅前三为恒大健康（70.57%）、华泰瑞银（39.22%）、基石金融（29.44%）；板块内个股涨幅后三为ITPHOLDINGS（-34.45%）、比高集团（-17.65%）、惠陶集团（-14.29%）。
　　美股传媒互联网板块内个股涨幅前三为猎豹移动（60.47%）、魔线（34.62%）、搜狗（34.37%）；板块内个股涨幅后三为猎豹REMARK（-30.93%）、欢聚（-5.62%）、第九城市（-4.19%）。
　　■下周重点标的
　　1）核心推荐芒果超媒、掌阅科技、光线传媒、三七互娱、吉比特、完美世界、巨人网络；2）弹性标的华扬联众、元隆雅图、姚记科技、号百控股、奥飞娱乐、掌趣科技、捷成股份；关注歌华有线；3）新经典、立思辰、科斯伍德、中信出版；关注昂立教育；4）小米集团、心动公司、金山软件；关注网易。
　　■风险提示：5G建设及商用进度低于预期、公司治理风险。