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医药生物行业研究报告:天风证券-医药生物行业2020年H1血制品批签发报告:整体批签发同比大幅提升,进口白蛋白占比持续提升-200712

行业名称: 医药生物行业 股票代码: 分享时间:2020-07-12 22:45:31
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 郑薇,潘海洋
研报出处: 天风证券 研报页数: 20 页 推荐评级: 强于大市
研报大小: 487 KB 分享者: xia****66 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  血制品行业壁垒高,具有资源稀缺属性
  血制品来源于血浆,行业具有很强的政策和技术壁垒:国家对血制品实行严格监管,先后制定了批签发制度、对原材料血浆实行检疫期制度等,2001年起不再批准新的血制品企业,对企业设立浆站也有严格的资格限定。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】行业发展先后经过了取消药价限制、“两票制”等重要节点,供给端增长主要来自于新设浆站和已有浆站的开发,浆量增长的弹性较低,预计后续浆量增长将成为限制行业发展的主要因素。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
  新冠疫情凸显行业重要地位,国外疫情持续带来较强白蛋白提价预期
  2019年底以来的新冠疫情,带来了对静丙等治疗性血液制品的大量需求,对恢复期血浆以及静丙、白蛋白等治疗性血制品的宣传,有利于教育医生和民众认识血制品;同时,在新冠这类重大公众卫生事件发生时,血制品及恢复性血浆起到了一定治疗作用,体现出血液制品的重要地位及资源稀缺属性,随着国外疫情持续,进口白蛋白企业采浆受限,进口白蛋白可能减少,加之疫情期间国内采浆量的减少,使得后续白蛋白供应可能下降,国产白蛋白有较强提价预期。
  2020H1整体批签发大幅增加,进口白蛋白同比批签发快速增加
  从2020H1批签发量上来看,静丙受到疫情影响需求增加,批签发同比也大幅上涨53%,其他产品同比也有较大增加,其中白蛋白同比增加36%,其中进口白蛋白同比约+60%,国产白蛋白同比约+4.6%,其他产品整体也有较大的增长,狂免和破免批签发均实现同比20%左右的增长,乙免波动较大;凝血因子中,因子Ⅷ同比+47%,PCC同比+109%,纤原批签发小幅增加,同比+38%。
  建议关注浆量持续提升、产品齐全的血制品企业
  短期看,受到疫情影响血制品企业业绩增长有限,但从长期来看,血制品高壁垒,行业具有战略意义,供给端弹性有限,企业通过持续进行渠道建设、营销和学术推广,拉动终端纯销需求的增长。建议关注浆量有望持续提升、产品齐全、学术推广强、渠道能力优秀的血制品企业,继续推荐天坛生物、华兰生物、博雅生物,建议关注卫光生物、双林生物。
  风险提示:行业黑天鹅事件;新品种研发进展低于预期;政策变化风险;企业经营质量管理风险

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