本周医药生物同比上涨8.45%，整体表现强于大盘
　　本周上证综指上涨7.31%，报3383.32点，中小板上涨10.4%，报9149.69点，创业板上涨12.83%，报2778.46点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】医药生物同比上涨8.45%，报12112.54点，表现强于上证1.14个pp，弱于中小板1.95个pp，弱于创业板4.38个pp。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）全部A股估值为15.22倍，医药生物估值为56.66倍，对全部A股溢价率为272%，处于历史较高水平。
　　行业一周总结
　　7月8日，为加强医疗器械产品注册工作的监督和指导，进一步提高注册审查质量，国家药品监督管理局组织制定了《角膜塑形用硬性透气接触镜说明书编写指导原则（2020年修订版）》并予以发布。7月8日，根据《处方药与非处方药分类管理办法（试行）》的规定，经国家药品监督管理局组织论证和审定，疏清颗粒等17种药品由处方药转化为非处方药。
　　本周专题：从新型ADC创新药看浙江医药投资机会
　　ADC即抗体药物偶联物，作为较新型的创新药有着“生物导弹”之称，同时结合了抗体的特异靶向性以及小分子的高毒性。罗氏Her2 ADC已成重磅，作为国内布局ADC创新药的企业之一，浙江医药的ADC采用非天然氨基酸定点偶联技术，有望获得更好的药物安全性和疗效。公司与美国Ambrx合作引进的用于治疗HER2阳性晚期乳腺癌和胃癌的Her2-ADC创新药ARX788，一期临床数据显示出良好的安全性和疗效，即将步入Ⅱ/Ⅲ期，我们预计该药未来国内市场空间有望达到19.4亿元。此外，公司现有业务生命营养品有望受益维生素价格上涨，原料药-制剂形成垂直一体化发展增长稳健。不考虑未获批产品，我们预计2020-2022年公司归母净利润分别为12.14亿元、16.49亿元、19.73亿元，同比增长254.26%、35.78%、19.67%，维持目标价27.00元，给予“买入”评级。
　　行业观点预判：把握中报行情，拥抱医药新基建和医药大消费
　　截至7月11日，医药生物板块共有71家企业发布业绩预告，整体业绩表现优秀。部分检测类、防护类、抗病毒类相关企业，以及部分原料药企业受益于疫情等因素半年度业绩预计实现较高增长。此外，部分疫情受损标的亦有望在二季度起环比明显改善。建议投资者寻中报业绩主线，寻找中报业绩高增长及二季度环比显著改善的相关标的。我们认为在疫情下，受疫情正向推动的行业有望实现良好的业绩表现：1、医疗器械领域，尤其是新冠检测、防护相关的领域；建议关注迈瑞医疗、安图生物、迈克生物、万孚生物、海尔生物、奥美医疗、鱼跃医疗等。2、创新药产业链，新冠疫情背景下，海外客户转单明显，然一季报受国内疫情影响，但影响逐步消除，国内创新产业未来趋势确定，创新药产业链有望持续受益，二季报创新药产业链板块业绩有望良好的业绩表现。建议关注药明康德、康龙化成、凯莱英、泰格医药等。3、消费赛道，尤其是疫苗、生长激素等。大消费赛道一季度受疫情阶段性影响，但是由于长期看，发展潜力大，同时需求相对刚性，二季度有望实现良好的业绩恢复，建议关注疫苗赛道：沃森生物、智飞生物、康泰生物等；生长激素领域关注长春高新、安科生物等。4、原料药赛道，受疫情推动，相关产品（抗生素、抗病毒、慢病类）需求量明显增长，同时在全球化背景下，我国原料药产业链竞争优势进一步体现，同时在国内集采背景下，话语权提升，需求量明显增长。二季度目前披露看，普洛药业、富祥药业等已经实现良好的表现。
　　建议关注行业优质公司、华海药业、普洛药业、富祥药业等。此外，我们认为后续医药投资策略将围绕医药新基建思路，重点关注疫情后周期受益方向，同时保持医药消费的长线逻辑进行筛选标的。
　　7月金股：健康元（600380.SH）、奥美医疗（002950.SZ）
　　健康元：1.公司深度布局吸入制剂，步入产品收获期，有望成为吸入制剂行业龙头；2.艾普拉唑、亮丙瑞林等重点产品引领业绩稳健增长，新冠检测试剂盒受益于疫情有望快速放量；3.重点布局单抗、脂微球以及缓释微球平台管线逐步推进。我们预计公司2020-2022年净利润分别为10.93/12.87/15.60亿元。
　　奥美医疗：医用敷料龙头，根据Freedonia的统计预测，2015年全球绷带及医用敷料市场规模达188.4亿美元，预计2020年将达到244亿美元；公司具有成本+质量优势，公司是行业内少数拥有完整产业链，且自动化水平较高的企业之一；公司连续九年出口第一，是我国医用辅料产品出口龙头，未来随着国内市场的开拓，有望形成国外+中国双轮驱动。新冠期间，医用防护类产品订单提升，预计对业绩有所拉动。预计2020-2022年净利润为10.0/12.1 /14.1亿元。
　　稳健组合（排名不分先后，滚动调整）
　　健康元，迈克生物，安图生物，万孚生物，迈瑞医疗，金域医学，恒瑞医药，片仔癀，通化东宝，爱尔眼科，美年健康，泰格医药，药明康德，云南白药，长春高新，凯莱英，科伦药业，乐普医疗，沃森生物
　　风险提示：市场震荡风险，研发进展不及预期，个别公司外延整合不及预期，个别公司业绩不达预期、生产经营质量规范性风险、新冠疫情进展具有不确定性