事件:公司公告经营简况,公司6月实现销售金额268.86亿元,YOY+17.84%;销售面积173.34万平米,YOY+9.44%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】1-6月公司实现累计销售金额900.09亿元,YOY-0.07%;累计销售面积726.88万方,YOY+3.52%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
上半年完成全年销售目标的45%
公司6月实现销售金额268.86亿元,YOY+17.84%;销售面积173.34万平米,YOY+9.44%;对于销售均价15,511元/平米,YOY+7.68%,较上月提升3,634元/平米。1-6月公司实现累计销售金额900.09亿元,YOY-0.07%;累计销售面积726.88万方,YOY+3.52%;对应累计销售均价12,383元/平米,较上月提升979元/平米,均价的变动主要源于销售结构上的变化。1-6月完成全年销售目标的45%。权益口径看:单月权益金额159.82亿元(YOY+9.05% ),权益面积111.55万方(YOY+10.22%);金额、面积对应权益比例分别为59.44%、64.35%。1-6月累计权益金额579.74亿元(YOY+0.45%,权益比例64.41%),累计权益面积478.46万方(YOY+7.18%,权益比例65.82%)。累计销售金额的区域分布上,大福建、长三角、珠三角、京津冀、内地分别为17.60%、35.23%、6.13%、2.22%、38.83%;较上月分别为下降0.87pct、提升5.58pct、下降0.91pct、下降0.35pct、下降3.44pct。
单月拿地集中在长三角
6月新增项目12个,其中8个招拍挂、4个并购项目;以区域分布看,上海区域、浙江大区、广州区域较多,分别为4个、2个、2个。6月新增土地面积151.52万方,总建面236.29万方,总地价112.46亿元,对应权益土地面积89.38万方,权益建面147.33万方(权益比例62.35%),权益地价98.71亿元(权益比例87.78%);1-6月累计新增项目48个,累计土地面积404.65万方,累计建面827.54万方,累计总地价464.01亿元;对应权益土地面积266.12万方,权益建面552.16万方(权益比例66.72%),权益地价319.22亿元(权益比例68.80%)。
上半年公司拿地意愿充足,补货积极
6月单月拿地力度41.83%,权益拿地力度36.72%,分别较19年全年拿地力度、权益拿地力度提升15.11pct、15.90pct;1-6月拿地力度51.55%,权益拿地力度35.46%,均高于19年全年力度表现;上半年公司拿地意愿充足,补货积极。从补货均价看,6月新增项目楼面价4759.41元/平米,楼面价/销售均价为30.68%,1-6月累计新增项目楼面价5,607.10元/平米,累计楼面价/销售均价为45.28%。
投资建议:公司上半年完成全年销售目标的45%,公司拿地意愿充足,补货积极,为公司规模增长奠定基础。我们预计公司2020、2021、2022年净利润分别为54.34、71.75、86.22亿元,对应的EPS分别为1.33、1.75、2.10,对应PE为5.62X、4.26X和3.54X,维持“买入”评级。
风险提示:房屋价格大跌、销售不及预期、宏观经济波动