事件：公司拟非公开增发]股票数量不超过2895.79万股，募资不超过9.35亿元，用于南京研发中心升级改造建设项目、药物制剂生产基地建设项目以及补充流动资金。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　研发实力不断增强，分子砌块领域的优势凸显。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司业务与传统的CRO/CMO企业相比，具有很多差异性，在产业链所处位置，客户性质、业务模式等多方面均有别于传统研发服务企业。公司的产品有别于传统的CRO公司，药物分子砌块产品绝大部分为自主研发，不受知识产权保密条款的约束，可以同时供给多家客户。2019年，公司研发投入6922万元，同比增长56%，研发费用率为10.5%，占比依然是CRO/CMO行业之最。2019年公司研发团队人数达到191人，占全员工数比例为29.3%，数量与占比均为公司历史最高水平。公司2019年共设计8000余个分子砌块及一个包含6000个优选片段的片段分子库，开发合成了近2000个有特色的分子砌块，研发实力强劲。本次定增部分资金将用于南京研发中心升级改造建设项目，有助于进一步开展差异化的早期创新药物研发服务和合作，丰富公司研发和技术体系，加强客户后续对分子砌块需求的粘性、提升业务的连贯性的同时，促进业务范围的延伸，实现公司经营业绩持续增长。
　　生产能力大幅提升，全产业链布局更进一步。本次定增部分资金将用于药物制剂生产基地建设项目，拟建设在德州市平原县经济开发区内，是符合国内、国际GMP标准的现代化药物制剂生产车间。建设现代化的药物制剂生产基地，将极大完善公司产业链布局，构建强有力的药物制剂生产和供货能力，打通为客户提供一站式药物开发及生产CDMO服务的最后关键环节，进一步加强公司与下游客户在药物开发全流程中的深度合作，增强客户粘性，同时制剂CDMO有助于公司收入端的快速增长，有望成为新的业绩增长点。
　　盈利预测与评级。预计2020-2022年EPS分别为1.37元、1.80元、2.34元，对应PE为97倍、73倍、56倍。我们认为公司业务有别于传统CRO/CMO行业，小分子砌块产品库规模仍然有很大的发展空间，千克级砌块产品订单数量快速增长，公司未来仍将处于一个快速的发展周期，维持“买入”评级。
　　风险提示：汇兑损益风险、高环保要求风险、砌块产品研发低于预期风险