公司发布2020年二季度财报，Q2高增长，维持“强烈推荐”评级
　　公司2020 Q2业绩公告显示，公司第二季度实现营收9.385亿美元，同比增长18.7%，环比增长3.7%，实现净利润1.38亿美元，同比增长644.2%，环比增长115.0%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们认为公司作为大陆晶圆代工龙头，凭借持续的高研发投入和资本开支，一直走在本土晶圆代工的前列，也是全球先进制程的少数玩家之一，随着产业资本和政策的大力支持以及本土供应链的协同配合，有望持续实现高于行业平均水平的增长。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）预计公司2020-2022年将实现营收253.68/277.20/325.92亿元；实现归母净利18.44/19.70/22.66亿元；以最新股本计算，对应EPS分别为0.25/0.26/0.30元/股，对应PB分别为6.4X/6.3X/6.1X。考虑到公司未来的成长性和稀缺性，维持“强烈推荐”评级。
　　下游需求旺盛，产能利用率维持高位，看好下半年持续增长
　　二季度成熟技术应用平台需求旺盛，消费电子类收入增长显著，先进工艺业务稳步推进。Q2消费电子收入占比36.9%，环比提高1.5%，汽车/工业4.3%，环比提高1.4%，产能利用率由Q1的98.5%上升至Q2的98.6%，收入结构的变化和产能利用率提升带动公司毛利率继续提高，Q2毛利率26.5%，较Q1提高0.7%，较去年同期提高7.4%。随着下半年进入消费电子旺季以及疫情得到进一步控制，下游需求将进一步增长，同时公司现在产能利用饱满，下半年资本开支预计超40亿美元，显著高于上半年的21.2亿美元，随着扩充产能将逐步释放，预计下半年收入继续增长。公司给予2020Q3业绩指引为收入环比增加1%至3%，毛利率位于19%至21%之间。
　　持续高研发投入，先进制程占比提升有望带来跨越式发展
　　作为大陆先进制程的追赶者，公司一直保持高水平的研发投入，2017-2019年研发投入分别为16.72%/19.42%/21.55%，大幅高于竞争对手，同时受益于资本的支持公司先进制程技术取得突破，并成长快速，14/28nm制程营收占比呈现快速上升趋势，2020年Q2占比9.1%，较Q1提高1.3%，较去年提高5.3%。随着工艺的进一步成熟，先进制程占比将继续提高，展望未来三年，14nm工艺成熟将为公司带来大量先进制程订单，同时N+1等更先进工艺也将逐步实现量产从而强化公司先进制程业务，公司有望实现跨越式发展。
　　风险提示：行业竞争加剧、先进制程研发不及预期、客户拓展不及预期