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电气设备新能源行业研究报告:东吴证券-电气设备新能源行业周报:新能源十四五规划超预期,电动车中游9月开始满产满销-200913

行业名称: 电气设备新能源行业 股票代码: 分享时间:2020-09-14 10:38:52
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 曾朵红
研报出处: 东吴证券 研报页数: 44 页 推荐评级: 增持
研报大小: 3,675 KB 分享者: li****w 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  投资要点
  申万电气设备6288下跌2.44%跌幅强于大盘。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】风电涨3.69%,光伏涨2.37%,发电及电网涨0.21%,发电设备跌0.85%,新能源汽车跌3.7%,核电跌4.41%,锂电池跌4.84%,工控自动化跌5.26%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)涨幅前五为通裕重工、天能重工、力帆股份、晶盛机电、易事特;跌幅前五为天龙光电、易世达、通合科技、双杰电气、温州宏丰。
  行业层面:电动车:8月电动车的产销量分别达到10.6/10.9万辆,环+6.0%/+11.7%,同+17.7%/+25.8%,累计产销60.2/59.6万辆,同-26.2%/-26.4%;威马完成D轮融资,领投方来自上汽,威马汽车将投入200亿做智慧汽车;宝马慕尼黑工厂即将投产i4纯电动轿车;比亚迪或将向戴姆勒、丰田供应刀片电池;通用汽车20亿美元收购电动卡车Nikola 11%股份;蔚来40座换电站落户合肥;特斯拉称已完成之前披露的50亿美元股份出售计划;特斯拉计划开始将中国制造的汽车运往欧洲和亚洲;宁德时代称不放弃高镍三元路线,放弃该路线即放弃高端市场;宁德称已获发改委批准20亿美元外债额度;宁德时代高功率充电技术服务保时捷Taycan。新能源:“十四五”可再生能源规划上调非化石能源比例,预计2030年达到20%;德国上半年新增装机容量近2.4GW;CPIA协会秘书长王勃华预计多晶硅料价格四季度企稳;国网公示最新可再生能源补贴项目清单,94个光伏项目超4.6GW;3.2mm/2.0mm镀膜光伏玻璃均价已上涨至每平方米30/24元,较上一轮上涨3/1.5元;宁德时代酝酿筹建钙钛矿研究团队,拟进军光伏领域;通威宣布与天合签署战略合作协议;斯坦得集团拟建设6GW叠瓦组件及1GW异质结电池基地。
  公司层面:隆基股份:与成都通威签订硅片采购框架合同,将框架合同项下的2021年度长单合同数量由16亿片调整为26亿片。当升科技:北京当升拟发行股份购买矿冶科技持有的常州当升31.25%股权。恩捷股份:非公开发行股票募集资金置换预先投入募投项目自筹资金,合计投资额60.5亿,募集资金承诺投资额49.82亿。比亚迪:1)2020年8月销量新能源汽车15283辆,同减8.59%;8月新能源汽车动力电池及储能电池装机总量约0.949GWh,本年累计装机总量约5.813GWh。锦浪科技:2020年半年度权益分派实施:每10股派10元现金(含税)。东方日升:拟向不特定对象发行不超过33亿可转债,用于年产2.5GW高效太阳能电池与组件生产项目、年产5GW高效太阳能电池组件生产项目(一期)等。天合光能:收购控股子公司股权,收购对方持有Nclave49%股权,总对价4272.78万欧元。福斯特:拟投资10.2亿用于年产2.5亿平方米光伏胶膜项目及年产1.1亿平方米光伏背板项目。欣旺达:全资子公司前海弘盛拟使用1500万元参设大米成长新兴产业天使基金,基金规模不低于1亿元人民币,主投智能制造等领域。赣锋锂业:1)发行21亿元可转债,用于认购MineraExar公司部分股权项目、万吨锂盐改扩建项目及补充流动资金,于9月8日上市。2)公司董事戈志敏先生辞去公司董事和战略委员会委员职务,继续担任执行董事兼总经理。明阳智能:靖安洪大拟减持不超过8419万股,占总股本6%。杉杉股份:披露重大资产购买预案后的进展,拟取得持股公司70%权益。日月股份:董事及高级管理人员集中竞价减持共计38.8万股,占总股本0.04%。信捷电气:股东吉峰通过竞价或大宗交易或两者结合减持不超过140万股,占总股本0.10%,占其持有流通股13.19%。国网信通:新华国泰拟通过竞价减持不超过总股本1.61%,且任意连续90日内减持总数不超过总股本1%。
  投资策略:电动车8月合格证10.14万辆,同环比+38%/+11%,随着爆款新车型上市,金九银十和年底冲量值期待,全年预期120万以上,下半年增长40%+,9月中游排产继续环比+10-20%,开始全面满产满销,Q3全球供应链排产同比50-80%,国内同比30%左右,拐点明确;欧洲8月主流国家销量8.3万,同增170%,今年海外150万+,同增45%+,欧洲强刺激之下今年预计超110万,同增100%,全球电动化大趋势明确,Q3国内外拐点开始,重点推荐特斯拉和欧洲供应链龙头。十四五新能源规划目标有望上调到年均100GW,光伏年均装机有望从此前预期60GW上调到75GW+,大超预期,短期各环节价格趋稳,下半年旺季,今年国内装机估计40-45GW,同增30-50%,明年55-60GW,海外光伏需求欧美一直不错,拉美加速恢复,全球120-130GW左右,同增10%左右,明年确定性大年,全球160-180GW,同增30%+,Q3业绩预计继续高增,重点看好光伏龙头。工控今年Q1同降12.4%,先进制造同增15%+,Q2增长6.4%,先进制造同增25%+,龙头订单今年一直很好,7月开始行业普遍很好,重点看好工控龙头。电网投资总体持平,结构性倾斜,电网设备龙头向好。风电20年继续抢装,估计30GW+(20%+),风电运营价值重估。
  重点推荐标的:隆基股份(单晶硅片和组件全球龙头、业绩持续超预期)、宁德时代(动力电池全球龙头、优质客户和领先技术)、汇川技术(通用自动化上半年大超预期、动力总成全面突破大幅减亏)、通威股份(硅料和PERC电池龙头、硅料大幅涨价)、锦浪科技(组串式逆变器龙头、业绩超预期高增长)、阳光电源(逆变器龙头增长超预期、储能业务前瞻布局)、晶澳科技(组件一线龙头、上半年业绩超预期)、科达利(结构件全球绝对龙头、客户锁定宁德和Tesla等)、宏发股份(新能源汽车继电器全球龙头、传统继电器超预期复苏)、璞泰来(负极全球龙头、LG等海外占比高、隔膜和设备加强布局)、恩捷股份(湿法隔膜全球龙头、LG等海外客户放量)、爱旭股份(专注高效电池的龙头、单瓦利润恢复超预期)、福斯特(EVA和POE膜绝对龙头供不应求、感光干膜等新材料上量)、当升科技(正极龙头、海外占比高、员工持股计划托底)、国电南瑞(二次设备龙头、电力物联网受益)。建议关注:中信博、固德威、比亚迪、福莱特、林洋能源、亿纬锂能、新宙邦、三花智控、天赐材料、嘉元科技、思源电气、正泰电器、华友钴业、麦格米特、天奈科技、东方日升、天齐锂业、欣旺达、星源材质、赣锋锂业、国轩高科、良信电器、八方股份、金风科技、中国宝安、东方日升、许继电气、平高电气、长高集团、长缆科技、国网信通、日月股份、捷佳伟创、天顺风能、杉杉股份等。
  风险提示:投资增速下滑,政策不达预期
  

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