■上周（10.19~10.23）沪深300指数下跌1.53%，创业板指数下跌4.54%，中小板指数下跌2.82%；同期，通信（申万）下跌2.51%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在申万28个一级行业中，通信板块涨跌幅排名第14，电子板块和计算机板块分别排名第15和第20。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　■三大运营商均获eSIM服务批文，携手推动万物智联时代。2020年10月19日，工信部发布批文，同意中国移动、中国电信开展物联网等领域eSIM技术应用服务。而在今年年初，工信部已发布关于中国联通开展物联网等领域eSIM技术应用服务的批复。至此，我国三大运营商均已获得在物联网领域开展eSIM技术应用服务的批准。随着物联网市场发展，传统SIM卡终端的维护、升级和管理问题逐步凸显。而5G网络规模部署的展开，将催动万物互联时代加速到来，eSIM技术也有望随之普及。根据IHSMarkit预计，全球将在2021年达到10亿的eSIM连接数，根据Strategy Analytics预计，2025年全球用于物联网应用的eSIM的销量将增至3.26亿美元，建议关注物联网模组厂家【广和通】【移远通信】。
　　■工信部、运营商陆续公布前三季度运行数据，三大运营商营收持续稳定向好，5G业务潜力可期。10月20日，工信部公布2020年前三季度通信业经济运行情况报告：
　　电信用户方面：前三季度，全国4G用户数渗透率继续小幅提升（达80.8%）；光纤接入用户数为4.45亿户，其中100Mbps及以上速率的固网宽带接入用户达4.2亿户，渗透率88.2%，较上年末提高2.8个百分点；蜂窝物联网（10.73亿户、YoY+18.2%）和IPTV用户（3.1亿户、YoY+6%）规模稳步扩大。
　　移动流量方面：前三季度，移动互联网累计流量达1184亿GB，同比增长33.5%；其中，通过手机上网的流量达到1127亿GB，同比增长27.6%，占移动互联网总流量的95.2%。9月当月户均移动互联网接入流量(DOU)达到1.086GB/户,同比增长29.4%，较上年12月提高2.27GB/户。
　　同时，三大运营商密集发布了前三季度财务及运营数据：
　　营业收入稳步增长：前三季度，中国移动、中国电信、中国联通的营运收入均实现了正增长，分别上升至5744亿元、2926.14亿元和2073.49亿元，相较去年同期上升1.4%、3.5%和4.4%。
　　5G用户数快速增长：9月，中国移动、中国电信的5G用户数分别达到1.13亿户、0.64亿户，相比上月分别增加了1543.5万户、766万户，其中，中国移动5G用户数首次破亿。中国联通5G用户数尚未披露。
　　总体来看，三大运营商三季报数据体现了其主营业务的发展和对于成本的良好掌控。虽然无法扭转传统业务下滑的趋势，但是纷纷侧重创新业务的投入，新兴业务营收占比逐步提升，营收结构持续优化。
　　■我国累计建设5G基站达69万个，5G网络适度超前建设已获较好成效。10月22日，国务院新闻办举行新闻发布会。根据最新数据，截至今年9月底，我国累计建设5G基站达69万个，且基本实现了地市级的5G覆盖，今年1-9月份5G手机出货量约为1.08亿，累计终端连接数已超过了1.6亿户。未来三年，我国5G仍处于持续上升阶段，将尊重技术演进、市场发展的规律，扎实推进5G网络建设。同时，全面加快5G应用的创新步伐，努力形成？以建促用、以用促建？的5G良性发展模式。我们认为，中国5G建设已经进入加速发展阶段，并陆续向下游行业应用拓展，利好从上游供应商、主设备商到下游应用的5G整体产业链，建议持续关注主设备商【沪电股份】【深南电路】，工业互联网厂商【能科股份】【工业富联】等。
　　■2020车联网C-V2X？新四跨？暨大规模先导应用示范活动于上海举办。近日，？2020 C-V2X‘新四跨’暨大规模先导应用示范活动？于上海拉开帷幕，活动分为新四跨互联互通应用示范与C-V2X先导应用大规模测试两大部分。本次活动通过加强C-V2X产业链全环节的协同，共同验证C-V2X标准全协议栈的有效性，提升车联网规模化运行下通信功能和性能可靠性，同时验证新的通信安全技术标准，探索C-V2X所面临的地图和定位法规问题的技术解决方案。我们认为，此次活动将促进车联网C-V2X产业面向规模商业化迈出更大步伐，并推动车联网产业整体发展，建议关注【万集科技】等。
　　■投资建议：受外部因素影响，通信板块自7月初至今已连续调整3个月，年内涨幅已全部抹平，半年报业绩超预期的光通信板块也调整较多。我们认为，当前时点尽管外部环境的不确定性仍较大，但5G主设备商已具备绝对收益，光通信、IDC板块已具备相对收益。我们仍然坚定地看好中国的5G网络建设，5G流量基础设施的IDC和光模块行业发展，以及5G后应用的工业互联网、物联网、车联网。建议关注IDC龙头【数据港/宝信软件】，IDC光模块【新易盛/中际旭创】，工业互联网【能科股份】、车联网【万集科技/金溢科技】、物联网模组【广和通/移远通信】。此外，建议关注5G主设备商，PCB及覆铜板【沪电股份/深南电路/生益科技/华正新材】。
　　■风险提示：全球5G市场发展进度不及预期；市场估值波动影响。