事件:10月29日,数据港公布2020年第三季度业绩报告,前三季度实现营业收入6.52亿元,同比增长17.05%,实现归母净利润1.10亿元,同比增长18.07%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
“2年三倍目标”提前实现,带动业绩稳步向上:2020年年中,数据港较2019年末新增IT负载量80.8MW,IT负载合计约221.8MW,“2年3倍”提前实现。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)当前IT负载量按照5KW标准机柜进行折算,2020年数据港在运营的机柜数达到4.44万个。从资产交付情况来看,项目交付顺利,截止2020年前三季度固定资产为32.12亿元,较2019年前三季度增加178.95%,占总资产的比例为49.31%,较2019年年末提升8.94pp。
EBITDA较归母净利润更能体现业绩增长:考虑到IDC作为重资产行业,为更好的反映数据港的业绩变化,对数据港的EBITDA进行分析,据三季报披露,2020年前三季度EBITDA实现3.94亿元,较去年同比增长41.62%,从单季度变化来看,Q3单季度EBITDA实现1.71亿元,较2019年Q3(0.83亿元)106%。比归母净利与EBITDA增速,剔除掉折旧的影响后,EBITDA增速明显快于归母净利润,更能体现公司实际业务增长。
现金流持续改善,经营情况稳步向好:2020年前三季度经营活动产生的现金流量净额为2.39亿元,2019年同比增长11.51%。从单季度变化来看,Q3实现经营活动产生的现金流量净额为1.63亿元,较2019年Q3同比提升5.62%。从费用变化来看,经营情况逐步恢复并且稳步向好,受到疫情影响前三季度发生销售费用145.35万元,较去年同比下滑-63.75%,其中Q3单季度销售费用下滑21.74%,较Q2环比提升100%,表明疫情影响逐步消除,经营活动逐步恢复。
盈利预测与投资评级:预计2020-2022年的营业收入分别为9.59、13.40、15.53亿元,归母净利润分别为1.94、2.62、2.95亿元,EPS分别为0.83、1.12、1.26元,对应的PE估值分别为84/62/56X,持续看好数据港未来业绩增长,维持“买入”评级。
风险提示:云厂商资本开支不及预期,行业政策红利不及预期。