美国东部时间1月20日，美国总统就职仪式在华盛顿举行，约瑟夫·拜登正式成为美国第46任总统，并发表总统就职演说。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　就职典礼“一切从简”：09年奥巴马的就职典礼曾吸引近200万人参加，但鉴于当前疫情和安全形势，传统的庆祝活动大部分转为线上。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）拜登就职典礼委员会呼吁民众在线观看就职仪式，虽然届时现场“冷清”，但线上观看人数或将破纪录。
　　就职典礼当日时间轴：（1）10:30（美东时间，下同）典礼开始，正式宣誓仪式预计在中午。宣誓结束后拜登将发表就职演说，随后与军方完成核武库指挥和控制权力的交接。（2）14:00阿灵顿国家公墓敬献花圈。（3）15:00护送拜登总统入住白宫。（4）20:30黄金时段播放特别的庆祝节目，以替代传统就职典礼庆祝活动。此外，从10:00起全天播放“我们的白宫：美国年轻人的就职庆典”。
　　拜登组建多元化内阁：Brookings统计的里根政府以来数据显示，拜登内阁任命有色人种频率（40%）仅次于克林顿，与奥巴马持平；女性成员任命率33%为历史最高（图1）；内阁成员平均年龄为59岁，仅次于特朗普时期的63岁（图2）。重要内阁成员（表1）对中国是美国最具挑战的竞争对手存在共识，预计未来拜登对华政策仍偏强硬，但相对于特朗普更加重视规则。移民政策方面，拜登任命的拉丁裔国土安全部长马约尔卡斯有望推动对于年轻人和儿童的移民政策改革。拜登有任命3-4名美联储官员的可能（图4），预计未来美联储货币政策将向鸽派倾斜，除货币政策外，气候变化和种族不平等等问题成为新的关注点。
　　拜登就职演说将谈及哪些内容？
　　拜登就职演讲主题为“团结美国（America United）”，演讲可能着重强调团结和复苏主题，包括两党合作和乐观精神。尽管总统就职演讲通常不直接颁布政策措施，但根据白宫办公厅主任罗恩·克莱因（Ron Klein）公布的备忘录，针对美国当前面临的“四大危机”（即新冠疫情扩散、经济衰退、种族歧视和气候变化），拜登将在就职演讲当天签署约12项行政令（表2），并在就职日起10日内推行，相关内容可能将在演讲中有所体现。预计就职当天将签署6条行政令（优先级别较高），包括：①重新加入巴黎气候变化协议，②推翻特朗普针对主要穆斯林国家的旅游禁令，③要求民众跨州旅行佩戴口罩，④延长联邦学生贷款的暂免偿还期，⑤因疫情经济困难的租客免遭驱逐，⑥为1100万非法移民提供合法身份。行政令中多数措施为对特朗普政策的扭转，不需要国会批准。
　　如何看待拜登就职演说对市场的影响？
　　短期内出于对拜登政府抗疫政策和绿色基建计划的期待，市场风险偏好有望继续得到提振。然而，风险偏好能否持续回升仍取决于1）疫苗接种的进展，比如从最新民调来看，59%的美国人仍认为疫苗接种进度太慢；2）已公布的1.9万亿财政刺激法案如何实施。从目前来看，我们此前分析表明，如果拜登政府希望以两党合作的方式尽快通过该法案，其实际规模可能缩水至1万亿以下，而如果拜登政府转而以党派化的“和解”程序，其通过时点可能要延后至一季度末，考虑到《关怀法案》即将于3月到期（图5），上述不确定性的存在可能令风险资产承压。
　　风险提示：疫苗接种缓慢，财政刺激国会遇阻