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轻工制造行业研究报告:华西证券-轻工制造行业社零数据点评:12月社零同比增长4.6%,线上零售继续高增长,关注房屋销售回升-210120

行业名称: 轻工制造行业 股票代码: 分享时间:2021-01-21 08:07:42
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 徐林锋,戚志圣,杨维维
研报出处: 华西证券 研报页数: 7 页 推荐评级: 推荐
研报大小: 813 KB 分享者: zha****wx 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  事件概述:
  统计局发布12月社零、地产数据:1)社零方面,1-12月社零、家具、文化办公用品、化妆品、线上社零同比分别为-3.9%、-7.0%、+5.8%、+9.5%、+10.9%,增速较1-11月分别变化+0.9pct、+0.9pct、+0.4pct、+0.0pct、-0.6pct。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2)地产方面,1-12月全国住宅新开工面积、竣工面积、销售面积同比分别为-1.9%、-3.1%、+3.2%,增速较1-11月分别变化+0.8pct、+2.7pct、+1.3pct。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
  分析与判断:
  家居:房企年末冲量带来销售面积高增长,家具零售额同比略增
  零售端:12月延续11月趋势,住宅新开工、竣工、销售数据继续保持正增长,其中单12月住宅新开工面积同比增长6.1%,增速较11月上涨3.6pct;单12月住宅竣工面积同比增长2.3%,增速较11月回落3.8pct;单12月住宅销售面积同比增长11.5%,增速较11月略提升0.3pct。从家具零售方面来看,1-12月限额以上家具零售同比下降7.0%,降幅较1-11月收窄0.9pct;单12月家具零售同比上涨0.4%,增幅较11月扩大2.6pct,房企年末冲量带来的住宅销售面积数据持续保持高增长,家具零售额同比略有增长。
  工程端:据奥维云网,2020年1-11月累计开盘套数272.2万套,同比下降9.7%,降幅较1-10月收窄1.4pct;单11月精装开盘33.5万套,同比增长8.6%,环比增长24.1%。随着竣工数据的逐步回暖,精装修市场规模降幅持续缩窄。预计受国家政策、市场环境等多方面因素推动,国内精装房渗透率将持续提升,精装房市场有望保持高增长,据奥维云网预测,房地产精装修市场预计未来两年将继续保持28%的增速,2021年预计达388万套,2022年预计达495万套精装。精装房市场的持续发展,也将带来家居企业B端业务发展机会。
  化妆品:双十一效应褪去,化妆品增速放缓。单12月化妆品零售额增速同比增长9.0%,同比增速较11月下降,增23.3pct速变缓,主要是由于双十一效应褪去叠加疫情反复,线上线下销售额增速有所放缓。目前我国化妆品行业仍处于景气向上发展周期,中长期受益于消费人口和客单价的双重释放,线上线下渠道的打造,化妆品消费将持续增长。
  文化办公用品:文化办公用品增速略有回落。单12月文化办公用品同比增长9.6%,同比增速较11月增速略回落1.6pct。疫情反复以及学校放假,文化办公用品消费需求略有下降,预计春节过后,随着学校上课,企业办公文具采购需求释放,文化办公用品预计将逐步提升。
  线上零售:线上零售高增长,对整体社零拉动明显。2020年1-12月线上零售额同比增长10.9%,增速较1-11月回落0.6pct;单12月线上零售同比增长7.6%,增速较11月回落3.9pct,线上零售表现持续增长,增速略有放缓。12月线上零售占社零整体比例为30.1%,占比较11月下降5.5pct,占比较高,对整体社零拉动较为明显。
  投资建议:
  家居方面,竣工增速修复有望驱动行业景气回暖,中长期精装房渗透率的逐渐提升,推动家居工程业务高增长,推荐欧派家居、顾家家居、志邦家居、皮阿诺,相关受益标的江山欧派;文娱用品方面,阳光采购政策驱动办公文具集采行业快速发展,推荐零售端具备渠道护城河、文创产品提升盈利能力以及新业务科力普、生活馆快速发展的晨光文具;化妆品方面,受益“颜值经济”,国内化妆品行业保持高景气度,国货龙头大有可为,有望通过多产品、多品类、多品牌战略持续提升份额,推荐珀莱雅、丸美股份、上海家化。
  风险提示
  原材料价格大幅波动、需求增长不及预期、行业竞争加剧。
  

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