事件概述
①根据自由财经讯息,晶圆代工产能持续满载,供不应求的情况向上游硅晶圆材料传导,包括12英寸、8英寸、6英寸硅片均出现供给吃紧和缺货的情况,现货价格和合约价格均调涨;预计整体市场格局至2021年上半年将持续紧缺。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
②根据工商时报讯息,中国台湾环球晶圆原本拟以每股125欧元并购德国世创Siltronic,目前已经调升收购价至每股140欧元;主要是看好半导体硅片2022至2023年将持续供不应求。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
分析判断:
半导体硅片产能持续爬升,满足国内特色工艺晶圆厂扩产期。
根据SEMI数据,2020年12英寸晶圆厂投资较2019年成长13%,超越2018年历史新高,在新冠病毒疫情加速全球数字转型的推动下,成长态势可望持续到2021年,后续还将于2023年再创高峰;根据SEMI数据,从全球晶圆产能的增量来看,按照保守口径统计,全球晶圆厂从2020年到2024年将至少新增38个12英寸晶圆厂;同时期内,全球每月的12英寸晶圆厂产能将增长约180万片晶圆;其中,中国大陆为全球新增晶圆厂主要地区;2020Q1中国12英寸硅片的需求在67万片/月,预计至2021年Q4将增长到100万片/月以上;中环股份在功率、模拟、CIS等应用领域取得突破;公司在无锡的12英寸硅片新产线已经于2020年8月点灯通线,年底产能预计达到5-7万片/月,加上天津2万片/月的试验线,合计产能达到7-9万片/月;预计2021年产能达到15-17万片/月;2021年,国内士兰微、闻泰科技、华虹集团均有12英寸特色工艺产线的新建和扩产计划,公司有望把握窗口期逐步导入本土化配套。
光伏硅片景气度向上,G12硅片需求提升
根据HIS数据,预计2021年全球光伏新增装机量将达到158GW,此外,中国和美国的光伏新增装机量合计占比超过50%,接近于80GW,成为2021年光伏新增装机的主要力量;公司从2020年起打通了210产业链,推出G12叠瓦组件,并且成立600W光伏开发生态创新新联盟;至2020年底,公司为了满足下游强劲需求加速扩产210硅片,冲刺月供货1.25亿片,年产能突破15GW,预计2021年,210硅片的产能将持续加速扩张;香港万得通讯社报道,中环股份1月25日在深交所互动易平台回答投资者提问称,公司210硅片1月份拟出货量超1.4GW,根据行业市场数据,公司210出货量占目前210硅片供应市场的99.5%,大尺寸光伏硅片销售全球领先。
投资建议
我们维持此前盈利预测,预计2020至2022年实现营业收入分别为219.8亿元、270.8亿元、353.13亿元,同比增长30.1%、23.2%、30.4%;实现归母净利润分别为15.63亿元、20.23亿元、26.36亿元,同比增长73.0%、29.4%、30.3%,实现每股收益为0.56元/0.73元/0.95元,维持买入评级。
风险提示
半导体市场需求不如预期、半导体硅片行业竞争加剧、系统性风险等。