要点：
现货方面：2017年3月50ETF总体呈现高位震荡格局，指数报2.356，跌0.51%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】股市多空交织，银行等蓝筹股短期有所走强，但证券等板块疲弱拖累指数，指数较为弱势，以震荡行情为主，上下两难。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）基本面上，美元走势依然是影响A股走势的关键因素之一，2016年12月后，美元出现回落，A股有所反弹，但3月后美联储加息预期增强，美元重新走强，站上100关口，重新对A股造成冲击。在资本外流格局未变，国内流动性总体格局收紧的情况下，A股流动性依然堪忧，近期央行收紧流动性的言论冲击下，股市短期难以出现较大行情。
我们判断短期A股上行空间有限，短期多空胶着，应以震荡行情为主，中期则要观察美元走势，从期权策略来看，波动率维持低位，短期可能维持低位震荡，中期波动率则有望走强，需要关注美联储加息进度可能造成的市场大幅波动，4-6月市场利好因素有限，市场波动可能继续低迷，时间策略可能是2季度较好的盈利策略，中期仍然需要关注波动率走高的可能。
期权方面：从成交及持仓上看，认购及认沽期权成交量波动较大，成交量自3月合约交割后大幅下降，显示人气有所减弱。但从持仓量来看，50ETF期权持仓持续增长，尤其是认购期权，反应中长期看多氛围依然较浓，成交量一季度并未出现放量，受制于短期波动率走低影响，我们预计二季度成交量难以大幅走高。
波动率低位震荡，已经创下历史新低，达到10.8%左右，但利多利空均存在，波动率曲面在2.35附近走平，期权两端波动率较高，接近14%左右，但也是处于历史低位，我们判断波动率近期难以出现大幅变化。投资者应可以考虑日历价差策略，近期卖出4月2.4认购期权，买入6月2.4认购期权，滚动操作平值期权，获取时间价值收益。