◆业绩符合预期，毛利率水平略有上升
　　公司发布公告，2016年实现营业总收入15.06亿元，同比减少5.72%，归母净利润2.19亿元，同比增加29.34%，每股盈利0.30元，符合预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　公司2017年一季度实现营业收入1.71亿元，同比减少0.65%，归母净利润0.40亿元，同比增长15.91%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司去年产品结构进一步优化，国内不同区域市场、国内外市场、不同产品品类市场的经营、调节能力进一步增强，促进公司产品综合毛利率略有上升，使得主营业务的利润增加。
　　◆订单充足，主业平稳向好
　　去年公司风塔销售量1158套，相比去年增加62套，同比增长5.66%。
　　公司在手订单充裕，今年一季度新增合同金额6.04亿元，其中风电塔架业务新增4.82亿元，截至2017年一季度，公司正在执行及待执行的合同金额约为18.69亿元，其中风塔业务12.64亿元，海工类业务6.05亿元，可以基本保证今年收入的稳定增长。公司毛利率近几年持续上升，16年毛利率33.98%，同比增加约1.5个百分点，今年第一季度毛利率达到38.93%，继续上升。随着国内低风速区域风电投资额的增加，我们认为，公司风塔主业依靠品牌和质量优势，近两年将维持平稳增长的趋势。
　　◆期待丰年资本合作落地，新增军工业务双核发展
　　公司有意外延发展，向军工产业转型，2016年8月，公司参与了丰年资本旗下的军工基金，利用专业平台聚焦军工产业、获取资源、推动产业转型，同时丰年资本看好公司转型的决心及能力，分别在9月和12月购入公司股权，合计约2844万股，占比3.9%，并承诺3年锁定期，双方合作渐入佳境，加大了公司成功进入军工领域的可能性。军工行业的高壁垒保证了先入者的盈利水平，若军工转型成功公司将实现双核发展。
　　◆维持“买入”评级，目标价10.08元
　　我们预计公司现有主业2017-2019年净利润分别为2.81/3.49/3.87亿元，对应EPS为0.38/0.48/0.53元，维持“买入”评价，目标价10.08元不变，对应2017年PE为27倍。
　　◆风险提示：
　　国内风电投资大幅下降；军工转型进度不及预期。