内容提要：
央行在加大MLF投放的同时收紧公开市场操作。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本周到期资金为逆回购4,700亿元与MLF2,243亿元，央行通过逆回购与MLF净投放2,637亿元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）下周到期资金主要是公开市场操作逆回购到期2,100亿元、6个月MLF2,070亿元与国库现金定存600亿元，共计4,770亿元。
央行选择投放4,980亿元1年期MLF，集中对冲6月份到期的4,313亿元MLF与当天公开市场到期的600亿元逆回购，意在稳定市场情绪，避免季末流动性极度紧张。同时，MLF期限结构从6个月+1年期完全转向1年期，且中标利率较之前提高35与20bp，如此松紧搭配体现出央行整体稳健中性的操作思路仍在延续，并不能如部分媒体般看成是央行大放水。虽然再度发生类似2013年钱荒的可能性较小，仍要高度关注季末流动性压力。
在监管压力减轻、央行加大投放等因素的影响下，流动性稍有缓和，短端利率回落，跨季利率上涨。1年期与10年期国债收益率分别较上周末上涨16.1与0.3bp，前者已经超过后者2.7bp。
人民币汇率持续升值。其中，即期汇率升值0.3%至6.7988，中间价升值0.1%至6.7971。考虑到美元弱势下跌或将阶段性终结、下半年经济下行压力再现以及近期人民币持续升值，未来人民币汇率或将双向波动。
从6月9日美国联邦基金利率期货交易隐含价格来看，年内二次加息几乎板上钉钉。叠加近期美国国内政治风波或暂告一段落，未来在加息的推动下，美元或再次上扬。
风险提示：央行超预期调控，经济下行压力增大，通胀超预期，海外市场黑天鹅事件等。