泰格医药（300347）发布2017年上半年业绩预告，预计期内经营业绩与上年同期相比，实现归属于上市公司股东的净利润1.09-1.25亿元，同比上年增长40%-60%，主要原因是公司主营业务持续增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们测算公司第二季度实现归母净利润6600-8164万元，单季度归母净利润创出历史新高。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
点评：
中报预增40-60%，同比和环比增速都加快，单季度归母净利润创出新高
中报实现归母净利润1.09-1.25亿元，同比增长40-60%，其中第二季度单季实现归母净利润6600-8164万元。同比增速上，上半年度归母净利润显著高于一季度（同比7.9%）；环比增速上，第二季度环比一季度业绩增长52%-88%，同比和环比增速都加快；公司单季度归母净利润也创出历史新高，扣除投资收益后，第二季度主营业务实现盈利超5400万元。公司今年业绩拐点更清晰。
多项证据支持今年是公司业绩拐点，投资泰格正当时
政策、数据多方互相印证，我们认为今年是公司业绩拐地，未来几年公司业绩将重回高增长轨道。政策上，CDE药审速度相比2014年（含）前，翻倍提速至万件大关，新药临床批件持续大幅放量，叠加CFDA临床自查核查以来推迟释放的临床需求，直接带动公司未来临床试验各项服务订单量上升；仿制药一致性评价评价时间紧、任务重，目前仿制药BE备案量已超过600个品种，超过2600条，预计为行业带来近80亿新增业务，双引擎助力CRO未来几年高增长。数据上，截止2016年底，新接订单金额和在手待执行订单金额都创历史新高，分别为19.27亿元和19.98亿元，同比增48.47%和80.33%，今年业绩增速有保障；毛利率方面，一季度毛利率大幅回升至42.8%（去年全年为38.03%），实现净利润方面，上半年业绩预增40-60%，单季度归母净利润创出新高。今年为公司业绩拐点，确凿无疑。
盈利预测与估值
我们预测2017-2019年，公司营业收入为20.73/27.58/34.95亿元，分别同比增76.5%/33.0/26.7%，归母净利润为2.93/4.00/5.33亿元，分别同比增长108.1%/36.7%/33.3%，每股EPS（全面摊薄）为0.59/0.80/1.07元，对应收盘价24.20元，PE分别为41X/30X/23X。
估值方面，公司与医药外包服务子行业PE均值相当。综合考虑公司已形成CRO产业链垂直一体化布局，且具备满足国际多中心临床试验（MCT）能力，收购捷通泰瑞迅速抢先卡位医疗器械CRO，公司未来三年净利润年复合增长率56%，我们给予PEG 1，对应2017PE 56倍，未来12个月公司目标股价33元，对应当前股价有37%的上涨空间，维持"买入评级"。
风险提示
商誉减值风险，一致性评价政策松动、业务整合风险。