摘要：
 2016年9月起，我国出口增速出现上行拐点，主因美国、欧洲、日本、韩国等多个重要经济体进入产能扩张阶段，产能周期表现出较强的同步性，贸易作用下，我国制造业出口规模扩大，景气度得到提振，出口导向型上市公司盈利也随之受益。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
我们将拆解向主要贸易对象出口商品的行业特征，寻找业绩明显改善的出口导向型上市公司。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
全球主要国家产能周期共振，对我国出口产生溢出效应
 2016年年中起，美国、欧洲、日本、韩国等地区设备投资增速出现持续上升。美国进入新一轮产能周期的扩张初期；欧洲经济增速与消费者信心指数连创新高，欧盟委员会上调经济预期，刺激企业扩大产能投资的意愿；伴随对外贸易转强，日本、韩国产能也发生趋势性扩张。
海外经济复苏已经对我国出口产生溢出效应。伴随美、欧、日、韩等地区进入新一轮产能周期，我国出口也得到明显改善，出口增速已经由2016年9月的-6%上升至2017年5月的16%。航运业的复苏也从侧面印证出口向好、贸易繁荣的趋势。历史数据显示，中国出口与欧美国家制造业固定资产投资趋势高度相关，因为中国是其重要的贸易伙伴，例如中国商品在美国进口总额中占17%，在欧洲进口总额中占20%。
商品出口规模全面提升，面向欧美、东盟增幅尤为显著
本轮出口复苏主要由欧美、东盟地区拉动。自2016年低点算起，我国向美国的出口金额增速由-2%提升至18%、欧盟由-11%提升至13%，东盟由-5%提升至15%，显著高于日本、韩国及金砖国家提升幅度，这与其经济复苏趋势和力度相对应。
从改善幅度看，多半行业出口金额增速大幅提升，多属机械、化工、轻工、金属、建材领域。截至今年5月，在22个HS行业类中，15个行业出口金额增速较年初提升幅度在10%以上。出口金额增速提升幅度大、且占总出口规模比重高的行业包括“机电、音像设备及其零件、附件”、“贱金属及制品”、“杂项制品（家具、玩具等）”、“化工品（包含药品）”等，这些商品主要出口对象是美国、欧洲和东盟。
好风凭借力，出口导向型上市公司业绩显著改善
出口型上市公司业绩与宏观出口增速相关性强。将过去三年都存在海外业务收入、且海外业务收入占比超过50%的上市公司定义为出口主导型，发现出口主导型企业业绩与出口增速表现出鲜明的一致性。且随着出口向好，2016年三季度起，出口主导型上市公司的净利增速出现上行拐点。
 TMT、机械、轻工、医药、商贸行业上市公司业绩持续改善。在我们观察的186家出口导向型上市公司中，电子、机械设备、化工、医药生物、纺织服装行业的公司数量占比最高。不同行业公司盈利改善情况又存在分化，其中电子、机械设备、计算机、轻工制造、商业贸易、通信、医药生物这7个行业盈利得到显著改善，且改善趋势仍在延续。
相关个股筛选
对海外业务占比高、盈利持续改善的出口导向型个股进行筛选。
风险提示：海外经济改善幅度不及预期