摘要
交易所收紧房企发债后，房企公司债发行与通过发债项目的金额均大幅减少。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2015年公司债放宽发债主体准入范围后，由于债券利率一度处于下行中，且交易所相比银行间发债条件更为宽松，审核速度也较快，因此大批房地产企业涌入交易所发债，以替代其他渠道的融资，并以此为契机加快投资步伐。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）去年10月末，交易所发布《关于试行房地产、产能过剩行业公司债券分类监管的函》，此后房地产企业新发公司债的金额较前期大幅下降，交易所债券项目平台通过的房地产发债项目的金额也大幅缩减。
监管加强后房地产公司债发行的变化与趋势：小幅开口、细水长流。自今年4月以来，证监会、交易所陆续审核通过了数量不多的一些房地产发债项目，目前通过审核的发债主体中，以住宅类为房地产主要业务类型的尚不多，且保障房类的通过略优先于商业类，但住宅类的数量在逐渐增加。小公募方面，目前共有10个发债项目获得批准，已明确被证监会核准的有5家，其中仅1家的房地产业务类型为住宅类；私募方面，共有12家发行人通过了发债项目，根据已有信息，其中至少有5家为住宅类，私募发公司债在类别限制和发行金额上均较小公募更宽松。此外，与收紧前正常情况下1-2个月的审核时间相比，房地产发债项目的审核时间被大大拉长。因此，从通过项目的金额、类别和审核时间的角度来看，目前房地产发行公司债处于小幅开口、细水长流的状态。
风险提示：部分房地产企业交易所发行受阻，资金面临紧张