主要观点：
市场概要：
昨日上证综指，收盘上扬0.53%，收报3279.46点，终结了此前的三连跌态势。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】但市场成交量大幅萎缩，两市合计成交4594亿元，行业板块多数收涨，钢铁、有色金属板块强势领涨。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
市场判断：
在全球流动性紧缩的预期下，中国严监管的方向不会改变，地方债、同业投资、房地产等一些灰犀牛是中国政府一直紧盯的目标。因此，不断降低杠杆，是目前降低灰犀牛危害的被动性防御策略，可能也是最优选择。
从经济发展的周期看，美国在2008年金融危机后，最先进入供给侧改革，它们是称作为供给侧管理。2012至2013年恢复经济增长，而以德国为主的欧洲经济，在2015至2016年也基本完成了落后产能的出清，经济进入复苏增长，中国在2015年全面进入供给侧顶层设计落地和至上而下的供给侧改革推动，从时间上大致估算，2018下半年至2019年上半年进入经济复苏增长的概率较大。这里引出一个关于新周期的观点，我们认为，新周期是新一轮经济增长周期，特点是新兴产业在经济增长中起主导作用，而传统产业是为新兴产业的增长提供服务，落后的产业被淘汰，产业升级在各行业里不断实现。因此，目前来看，这个过程还在继续，尽管还没有进入新周期，但也已经处于新周期的前夜。对于投资来说这个阶段里，新兴产业可能波动幅度会比较大。
在这个阶段，我们投资的两条主线仍然是建立在我国经济结构性调整基础上的，一条是全球性的新兴产业发展趋势，另一条是落后产能的淘汰，传统产业的升级。顺着这两条线，一方面将资源配置到新兴市场方向，是全球性的趋势，中国经济也将顺应这一方向，例如新能源汽车产业链、自动驾驶、人工智能、区块链、3D打印等领域继续跟随全球发展，并且会利用政策来推动这些领域的速度加快；另一方面，为保证国家战略产业的升级，军工、国企改革等领域或也将成为资源配置的主要方向。这些都是中长线投资的较好方向。
近期我们关注到，人工智能的发展会引发对于能源需求的大量增加，例如，阿尔法狗下一盘围棋的耗电量是3000美元，2万多人民币。在人工智能的路线图基本确定的情况下，各地兴建的大规模的数据处理中心，其耗电量可能超出想像。就一个谷歌，它的服务器集中地，建造成本大约4亿美元，运行成本每年超过2000万美元，截止2016年有55座，服务器100多万台。如果，我们增加建设国家级的服务器中心，及各地或各行业的服务器中心，未来的电力能源保障是关键，目前能源价格的上涨可能也是部分新兴产业发展的结果。不过能源价格过快上涨也会不利于新兴产业的发展。因此，在能源价格到达一定水平后，可能会带动更多其它原来认为成本较高的清洁能源的发展，例如：太阳能、核能等。尽管我们无法对具体的能源消耗量进行测算，但这个大方向应该没问题。
从市场运行的角度看，整顿市场的违法资金依然是防风险的关键手段。国家队的作用依然是维稳，以及防止市场发生羊群效应，因此，在目前解除质押股风险的目标下，前期下跌比较大的创业板及个股继续保持反弹过程。上证综指和50指数短期的调整结束后，未来仍有望继续走高。