投资要点：
重点行业供改推进顺利，供给偏紧格局将延续。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】供给侧改革至今接近两年，各重点行业均在凿实推进改革：钢铁已完成5年计划的1亿吨任务下限，煤炭距离3至5年去除5亿吨的目标剩1亿吨，电解铝约600万吨违规产能将有效清理完毕，稀土打黑整顿工作将逐步常态化、制度化。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）这一波周期行情是供需两方面共同作用的结果：二者形成“需求比预期强，供给比预期紧”的局面，周期品期货价格大幅上涨，进而带动了周期股的行情。我们预计下半年改革的力度将会延续（部分大幅超进度的可能节奏会放缓），叠加环保限产带来的压力，供给侧持续偏紧的局面大概率将不会转变，而需求端在经济韧性超预期的带动下也不会快速下滑，因此周期品价格短期大概率也难以明显下行，对于周期股将会起到支撑作用。
 3,300未破前操作维持谨慎。我们在上周周报中提示在3,200关口会出现反弹，市场本周的反弹走势在预期之内。沪指重回20日均线上方，向好的形态得以保留，但也必须注意到在反弹后离3,300所剩空间被压缩，再度面临上方压力。本轮反弹在周期股的带领下能到至今高度，我们认为经济的超预期韧性起到了很大作用，而7月的经济数据全面超预期下滑，可能会另市场重新对经济的下行有所顼忌，这对市场的上行空间或将产生压制。因此在市场能否成功突破3,300未可知的状况下，我们建议下周操作上保持谨慎，放平心态，不固执于抓住每一个上行波动，待市场方向更为明确后再去把握确定性更高的机会。创业板本周走势要明显强于主板，且成交量大幅放大，表现活跃，我们认为这只能看作创业板的反弹行情，不是风格全面向创业板的凿换，但短期内在中小创活跃度提升下，可继续关注反弹走势，在短线博弈中寻找机会。
经济数据下行，M2和社融剪刀差扩大。7月工业增加值、投资、消费数据增速较6月均出现超预期回落，经济下行的压力再次展现出来，下半年经济大概率将稳中趋缓。M2和社融剪函差扩大，金融去杠杆显成效。
联通混改方案发布。中国联通混改方案的发布是国企混改领域的又一大进展，在“十九大”召开前的重要时间窗口，预计国企混改领域会继续有所进展，建议对于国企混改概念保持密凿跟踪。
中期配置建议。1、行业配置：家电、白酒、保险、建筑、计算机、汽车、医药、电力及公用事业、电子元器件；2、主题配置：一带一路、雄安新区、国企混改、PPP、新能源汽车、人工智能。
风险提示：经济超预期下滑，货币政策超预期收紧，房地产市场出现危机，人民币大幅贬值，海外政治风险。