本篇报告对公司上半年业绩报告进行点评及分析。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
事件：公司公布半年度报告，2017年上半年公司实现营业收入37.9亿元，同比增加74.9%；实现归母净利润6.7亿元，同比增加2257%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其中二季度公司实现营收20.4亿元，净利润4.3亿元，环比增长71%。
 1、量价齐增推升业绩大幅增长。受益于锂电新能源动力电池对钴的需求快速增长，以及数码3C产品对钴需求的持续拉动，上半年钴市场的供需基本面进一步，钴价大幅上涨，上半年金属钴均价38万元/吨，较去年同期均价19.8万元/吨，同比上涨92%。同时报告期内公司各类钴产品销量总计超过19000吨（折合金属量约8930吨），较上年同期增长约27%，各类锂离子电池正极原材料产品销量15000多吨，较上年同期增长约20%，受益于产品量价齐升，公司实现业绩大幅增长。
 2、加快资源端布局，提高资源自给率。公司定增募投项目PE527矿权开发项目于上半年开工建设，目前公用配套和生活设施基本完成，生产车间、尾矿库、输电线路等正在建设施工中，预计年底能投入试生产，届时钴矿产能达到3500吨/年；MIKAS升级改造项目已完成工程设计和土地平整，进入土建施工阶段，预计明年上半年能投产，折合钴金属量产能1000吨/年。未来公司钴矿产能将达到4500吨/年，资源自给率将大幅提升。
 3、锂电新能源产业链一体化布局，打造行业龙头。资源循环业务方面，公司完成对韩国TMC公司70%的股权的收购，开启了境外锂电资源循环回收利用的布局；同时投资入股澳大利亚AVZ公司，积极布局锂资源开发。公司目前形成了从上游锂、钴资源的开发、中游锂电正极材料、再到下游锂电资源回收的一体化布局，未来发展潜力巨大。
 4、新能源产业将维持高景气度，钴价价格将长期处于上行周期，公司作为行业龙头将充分受益。预计公司17/18/19年实现净利润13亿元、17亿元、21.6亿元，对应PE为34/26/20倍。
风险提示：新能源汽车推广不及预期；钴产品价格下跌。