住房制度迎深刻变革，住房租赁市场有望加速。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】自2016年中央提出?房子是用来住的，不是用来炒的?后，住房租赁政策频频出台，住房制度也迎来一次深刻变革。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）福利保障和租期稳定性是购房与租房的两大不同，多地出台的?购租同权?政策有望解决福利保障问题，而长租公寓模式和住房租赁市场规范化有望解决租期稳定性问题。另外?集体建设用地入市建设租赁住房?通过降低建设成本和增加供给，有效降低租金。以上推动下，住房租赁市场有望加速。
地产进入存量房时代，长租公寓大有可为。2016年北京、上海、深圳、广州二手房成交占比分别达到69%、77%、73%、50.3%，全国比例达到41%。存量房时代的来临将推动房地产企业经营模式的创新，相对传统住房租赁模式，长租公寓优势明显：1）更稳定租赁期限；2）可供选择风格及良好居住环境；3）专业物业管理以及其他生活附加服务。目前地产巨头（万科、龙湖、招商蛇口等）、地产服务商（链家、世联行）、互联网企业等纷纷布局长租公寓市场，我们认为在租赁住房时代，长租公寓有望成为主流模式。
家装龙头优势与长租公寓装修高度契合。从需求角度看，长租公寓竞争门槛低，对装修成本、品质、工期要求较高。而装饰龙头公司有望依托其丰富的设计施工经验、高效且专业的供应链管理体系、标准化的施工流程管理等较好地满足该需求；从区域布局上看，家装公司和长租公寓都是全国化布局，单一城市分散化布点模式；从模式上看，集中式公寓适合整体精装系、而分散式公寓适合家装。因此两者高度吻合。
家装瓶颈有望打破，行业空间巨大。个性化和标准化的矛盾是家装面临的主要难题，这也是家装企业产值瓶颈的主要原因。与自购房装修相比，租赁装修个性化要求相对较低，这有利于提高行业标准化程度，租赁住房时代和长租公寓发展加速有望推动家装行业打破瓶颈。目前全国流动人口2.5亿左右，租房比例67%，假设每3人租房1套，那么全国租房需求是5667万套。假设2030年长租公寓模式在住房租赁市场中占比20%，那么长租公寓需求为1133万套。假设未来龙头企业市场份额占10%，那么龙头企业长租公寓运营量有望超过110万套。假设每5年装修一次，那么龙头企业的平均装修需求是22万套/年，而东易日盛、金螳螂目前家装业务我们估计每年约1万套左右，也就是说长租公寓的装修需求为目前家装龙头业务量的22倍，市场空间巨大。
投资建议。住房租赁市场发展有望明显加速。长租公寓优势明显，有望成为未来租赁住房的主要模式之一。我们认为这将推动家装行业打破传统的产值瓶颈，市值空间也有望打开。装修价格、品质、工期是长租公寓对装修的主要考虑因素，我们认为在家装和住宅公装领域拥有良好成本控制和质量控制能力，并且在标准化方面有优势的公司有望充分受益，建议关注行业龙头东易日盛、金螳螂、广田集团、亚厦股份等。
风险提示。长租公寓发展不及预期风险，回款风险，互联网家装发展不及预期风险。