【金工】量化周观点：风浪已过，重回升势。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上周市场继续震荡，wind全A全周下跌0.13%，沪深300微涨0.17%，中证500下跌0.76%，创业板指小幅调整0.49%，周期股继续调整。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们一个月前的判断是市场会在9月第一周后调整两周，重点关注上证50和消费白马，上周上证50上涨0.4%，白马股指数在前周上涨1.24%后再度上涨0.52%，创出新高。市场的节奏和板块都非常符合我们的预期，但市场的调整幅度要大幅强于我们的预期。站在当下，天风金工择时体系显示wind全A指数处于上行趋势格局，市场一旦进入上行趋势当中，根据我们的择时框架，以跟随为主（拐点的判断代价极大），设置好风控位置，目前的风控位置在3300点附近，一月前我们用三大理由判断指数会在9月第一周结束后调整两周也基本兑现，市场重回升势。风格方面，驱动行情的三大板块，上行趋势延续的行业白马（白马股指数）和上证50（9月13日观点）继续持有,重点关注周期股有望迎来反弹。
 【策略】大势研判：缩表是纸老虎！继续推荐水泥和金融。1、趋势研判：本周指数缩量横盘震荡，周中美联储议息会议如期宣布10月开始缩表，上调经济预期、下调通胀预期，同时12月加息概率快速上升。但是，溯本清源，不管是加息还是缩表，都不是影响中国货币政策和资本流动的根本因素，从而对于A股市场的流动性而言，加息缩表都更像是纸老虎。市场短期震荡后是温和向上。2、配置策略：继续推荐水泥、券商、银行（1）水泥：华东地区水泥价格过去两周快速上涨，本周河北地区水泥厂陆续也在发布上调价格的通知，过去两个月水泥板块在周期中相对滞涨（2）券商：虽然上周市场量能有一定程度收缩，但两融余额维持在接近万亿的相对高位，市场突破3300关口后券商的贝塔属性快速提升，从配置品种转向高性价比的弹性品种（3）银行：中期看好银行，债转股的全面推进是目前银行的上涨中尚未体现的逻辑。
 【计算机】前瞻5G时代软件新蓝海，推荐智能汽车V2X等板块：1、5G是3G后，通信基础又一次革命性突破。2、受益5G网络，看好智能汽车V2X、物联网和VR三大革命性应用。3、5G 2020年全面商用，预计软件应用在2021年前后爆发4、投资周期，从逻辑演绎到基本面兑现，建议前瞻布局5G软件应用标的。结合过去3G、4G时代，我们认为：5G软件应用爆发前半年左右（也就是2020年前后）是基本面驱动布局时点，而2018年初则是逻辑演绎阶段，是前瞻布局的时点。重点推荐：直接受益标的，东方国信（5G时代运营商IT需求提升）；V2X层面，推荐索菱股份（智能驾驶舱领军者，V2X布局值得期待），建议关注金溢科技；物联网层面，推荐宜通世纪（物联网平台领先企业）、中科创达（物联网操作系统服务提供商）。
晨会焦点
 【传媒】一周观点：节前平淡中寻找亮点，重点关注基本面超预期标的。上周我们持续坚定推荐并在8月放入金股【分众传媒】（3.42%）涨幅排名第二，近期重点提醒、上周报告推荐【宝通科技】（2.63%）、【迅游科技】（1.75%）涨幅靠前。上周9月21日掌阅科技上市关注付费阅读板块机会，电视剧由行业协会推出演员薪酬限制政策依然反映政策趋严，短期影响或有限，长期引导向制作倾斜提高内容质量。传媒板块分化行情持续，表明继续向具备预期差及优质基本面个股聚焦，建议着眼三季报和全年业绩，继续关注下半年重点公司作品上线进度及表现，寻找有预期差低位个股，继续重点推荐宝通科技、光线传媒等。
 【电新】泰胜风能：海上、海外业务高增长，外延迈出实质步伐。2017年上半年公司收入快速增长，利润增长大幅落后收入增长，是由钢材价格波动较大导致。我们认为，长期来看，钢价波动对公司的利润影响较小，全年收入有望保持较高增速。一旦毛利率恢复，公司利润将跟随收入大幅增长。国内陆上风电新增装机有望见底，预计明后年大幅增长。上半年，全国弃风率同比下降7%，特高压对弃风问题改善明显，今年是特高压建成高峰，预计弃风率将进一步下降，风电项目收益率有望提升。公司积极拓展海外业务，加强对原有重点客户资源维护，同时大力开发欧洲、日本等地的新客户，海外业务增长迅速。公司有意向向昌力科技进行投资，预计本次投资将大幅提升公司竞争力及利润。不考虑可能的外延，预计17年-19年的EPS为0.35元、0.43元和0.55元，PE为23、19和15倍。维持"买入"评级。目标价10.75元。
 【机械】周观点：锂电、3C与投资品龙头是四季度布局主线，关注汇兑损益影响。本周专题：汇兑损益对于机械制造企业的影响今年以来，人民币汇率持续走强，连续突破多个整数关口，从2016年底最低的6.9633一路上涨至6.4345，最高涨幅达7.59%。近期，人民币汇率有所反弹，但依然没有突破6.6\.人民币汇率的影响对于机械制造主要体现在几个方面：1、出口产品价格竞争力减弱，对于拓展国际市场有阶段性影响。2、财务费用中的汇兑损益如果处理不当可能会对利润造成较大侵蚀（包括著名的三一中报事件）。3、对于海外原材料进口占比较高的企业，能够减少一部分成本。上半年理论汇率损失占海外收入比为2.4%（根据上半年汇率的波动：6.7792至6.9429），我们认为，如果实际-理论值在1%以内，则上市公司对于汇率变动的抵御能力较强。这些企业包括巨星科技、杰瑞股份、巨轮智能、科达洁能等。去年下半年人民币汇率贬值，今年上半年升值，如果企业海外业务收入也呈现类似变化（即去年下半年增加、今年上半年减少），则企业经营与汇率变化呈现正相关。典型的企业包括巨星科技、通润装备、天汽模等。
 【基础化工】钛精矿、吡虫啉、尿素大涨，关注制冷剂涨价品种。本周周期板块有所调整，然而化工产品涨价行情仍将持续。2+26大气整治及十九大环保持续高压，化工企业负荷预计维持低位。金九银十旺季到来，部分化工子行业下游补库存趋势明显。长期看好高增长低估值的白马股，桐昆股份、华鲁恒升和扬农化工。看好粘胶和纯碱板块，建议关注相关龙头企业。草甘膦、有机硅继续涨价，推荐兴发集团，重点关注新安股份。PC和维生素A海外装置集中检修未来继续看涨，推荐江山化工、鲁西化工和新和成。新材料推荐隔膜（沧州明珠）、电子化学品（国瓷材料和万润股份）。
 【计算机】启明星辰：新时代、新领域、新成长。随着着信息技术的日益发展，网络安全正逐渐成为各国角力的主战场。2015年，《新国家安全法》首次将网络空间正式上升成为我国继海、陆、空、天后的第五疆域，将信息安全建设上升为国家战略高度。公司自上市以来持续通过投资和并购丰富完善产品线，陆续收购网御星云、书生电子、合众信息、安方高科、赛博兴安、川陀大匠等公司，现拥有安全网关、安全检测、平台工具和数据安全四大类、100多个细分产品，产品线覆盖完备，自主研发实力雄厚。公司在云安全领域与腾讯合作，通过投资和自研等方式提前布局工控安全、态势感知、数据防泄漏等领域，有望在新时代的网络安全竞争中，保持现有优势，进一步通过完善的产品和服务提高市场份额和领先地位。看好公司作为网络安全龙头，在行业景气度和集中度不断提升的背景下，持续提升收入和市场份额。预计17-19年EPS 0.50/0.67/0.84元，对应PE 42.3/31.7/25.1倍。"买入"评级。
 【计算机】智能驾驶舱表现抢眼。A股科技的估值体系正在向美股、港股靠拢，按照分部估值法，部分计算机龙头市值有上升空间。整体而言，行业进入龙头溢价时代，策略上建议聚焦行业龙头（竞争壁垒高、空间大）、优质成长股（PEG<1）和三大主题（智能驾驶舱、AI和企业级云服务）。
 【建筑】岭南园林：文旅产业扩展迅速，员工持股计划互惠共赢。公司深耕园林主业多年，多区域经营战略、"大PPP"策略使公司在手订单充足，成为公司业绩增长点。公司"大生态+泛游乐"业务格局已经成型，文旅版块收入增长迅速，有望提升公司毛利率。员工持股计划深度绑定上下利益，经营活力进一步被激发，对提升估值起推动作用。预计公司2017~2019年EPS为1.23、1.72、2.22元/股，对应PE为24、17、13倍，维持"买入"评级。
 【通信】德国电信与华为联合推出全球首个5G商用网络，5G进度再超预期。德国电信与华为联合推出全球首个5G商用网络，KT宣布从9月开始部署5G网络，高通公司CEOSteven Mollenkopf预测，首款符合下一代移动标准的5G手机将于2019年在全球主要市场上市，这比预测时间要早一年。产业里一系列信息均表示，5G进度在加快！ 
 【医药】医疗机构开展共享服务试点，精选回调后的优质白马。中报季结束，业绩继续分化，继续持有优质白马股，关注业绩表现好的行业细分龙头。中报业绩龙头表现相对稳健，原料药行业表现抢眼符合我们判断，其中流通行业的全国龙头受调拨业务的影响，我们判断网络覆盖完整的省级或直辖市龙头在当前阶段更为受益。从业绩弹性的角度，继续推荐原料药（环保风暴有望持续推进）、消费升级（品牌OTC，家用医疗器械，专科服务）和流通板块龙头，精选估值合理兼具弹性的组合："江嘉奥花"，江中药业、嘉事堂、奥佳华（原名蒙发利，9月定为月度金股）、花园生物（中期看好阶段提价）。