摘要：
 #策略观点：未来一周（10.9-10.13）债市的交易性行情有望延续：节前央行预告的定向降准力度不小，有望在情绪上利多债市；9月末释放的财政存款，带来的流动性相对宽松期，预计可延续至本周，流动性收紧的可能性不大；而且，未来一周处于经济数据的空窗期，暂时无需担心来自基本面的冲击。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】对于9月经济数据，我们认为，尽管PMI大幅走强，但其与经济数据走势的一致性已降低，预计9月经济的反弹幅度小于6月。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
 #宏观利率：9月PMI虽然大幅反弹，但有两点值得注意：第一是，我们需要认识到环保及限产政策可能导致了“幸存者偏差”，即限产之下，被关停的企业不再纳入统计。这使得一方面没有被限产的企业则分到的订单大为增长，另一方面PMI对经济总量的指示作用变弱。第二点是，区分季节性和趋势性，9月数据是财政季节性、需求转移、双节备货，多因素叠加导致的“季末效应”，但四季度“弱需求”趋势会再度发威。
 #信用观察：配置仍有介入，但需关注一级供给施压。资金虽存冲击，但中短票信用利差周度变动依旧多数压缩，指向配置向优质发行人倾斜的趋势仍在；城投债遭受政策效应发酵与流动性担忧加剧，曲线显著平坦化上行。不过，时点冲击消退后，需关注信用一级市场净融资供给恢复对二级市场配置产生的挤压。
 #衍生品观察：国债期货推荐趋势性做多。9月30日央行宣布定向降准，助推投资者做多热情，预计债券市场有望受益于投资者预期的改变，期债市场更将率先price in，右侧交易信号出现。
 #海外观察：近期美国经济数据亮眼，联储官员表态偏“鹰”，12月加息概率进一步上升。川普税改方案出炉提振市场情绪，不过未来进展仍然有待观察。在“缩表”，以及“加息”、“税改”预期的三重作用下，我国面临的外部环境正在“趋紧”。
风险提示：监管政策超预期