9月第四周食品饮料指数上涨2.31%，超过大盘2.15ppt：9月第四周大盘上涨，沪深300指数上涨0.17%，食品饮料板块上涨2.31%，走势在板块第三。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】食品饮料子行业，乳品涨幅最大，上涨3.55%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其他子行业：食品综合（-0.93%）、白酒（+2.69%）、黄酒（+1.23%）、调味发酵品（+3.18%）、葡萄酒（+0.87%）、啤酒（-1.36%）、其他酒类（-1.42%）、肉制品（+1.76%）、软饮料（-0.67%）。
重点数据：1）生鲜乳价格同比上涨，婴幼儿奶粉价格同比上涨。截至9月20日主产省（区）生鲜乳平均价格3.46元/公斤，同比上涨0.58%，环比上涨0.29%；9月22日国产品牌婴幼儿奶粉零售价为173.80元/公斤，同比上涨4.46%，环比上涨0.08%。2）猪肉价格环比上涨，9月29日猪粮比为7.78。9月22日猪肉价格21.30元/公斤，环比下降1.16%；仔猪价格34.61元/公斤，环比下降1.34%；生猪价格14.40元/公斤，环比下降0.89%；9月29日猪粮比为7.78。
维持行业“推荐”评级：10月组合：贵州茅台\五粮液\泸州老窖\山西汾酒\酒鬼酒\天润乳业。
本周观点：双节销售势头良好，传统旺季过催化仍在，继续看好白酒板块投资机会。白酒行业中长期成长逻辑成立，以上市公司为代表名优白酒企业快速发展并呈现加速趋势，双节名优白酒价格指标再次验证强劲终端需求，坚定看好白酒板块投资机会。1）长：大众消费升级、品牌度集中推动名优白酒企业超行业发展；2）中：库存仍低、价格天花板仍远，茅台渠道仍缺货、五粮液老窖库存在1个月左右；3）双节高端白酒价格坚挺，终端强劲需求可见一斑，国庆中秋双节期间，高端白酒动销良好、价格坚挺，茅台批价稳中有升全国批价1350以上、五粮液批价810-830之间，国窖1573批价小幅上扬在740元附近。短期来看，传统旺季虽过，但催化仍在，白酒板块Q4投资机会明显。1）茅台Q3加大投放力度，单季度业绩爆表；2）糖酒会11月中旬举办，名优企业在良好形势下，或出台更为积极量价政策；3）李保芳书记调研北京市场，对双节期间茅台市场平稳、价格稳定表示满意，推测敏感期过后控价力度或有调整，茅台价格将再拾涨势，成为板块更直接催化剂。
 《蒙牛乳业：盈利性改善空间确定，业绩增长可持续》。根据我们最新调研跟踪，Q3必须消费品进入需求旺季，国庆及中秋节集中铺货，此外终端动销及节前市场竞争环境良好，公司Q3收入端表现或现季环比改善。公司下半年陆续有新品推出，且旺季冰品销售有望超预期，我们略上调公司2017/18年冰品及奶粉收入，预计公司2017/18年分别实现收入同比增长9%/9.4%达到586亿元/641亿元。看好公司盈利性提升的确定性，我们上调公司2017/18年盈利的同时，上调公司目标价至24港元，分别对应2018年P/E和EV/EBITDA为25x/14x,接近公司历史平均估值水平，维持增持评级
本周小结：旺季虽过但催化仍在，继续推荐白酒板块。茅台Q3业绩爆表、11月中旬秋季糖酒会、或可松动的控价力度解绑茅台批价，淡季仍有催化，白酒板块四季度配置机会仍在。乳制品行业需求转暖，龙头企业蒙牛乳业、伊利股份在产品结构及强通路的支持下终端增长提速，市场集中度提升仍是趋势。
风险提示：宏观经济下滑，政策风险，食品安全问题。