报告摘要
事件:
 1-9月A股四家上市险企累计实现原保费收入12424.01亿元，同比增长22.01%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中中国平安原保费收入总计4714.32亿元，同比增加31.29%；中国人寿4500亿元，同比增加19.58%；中国太保2311.29亿元，同比增加22.40%；新华保险898.4亿元，同比减少3.83%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
分析判断：
 1、打“停售”促9月保费环比大增，累计同比显著增长
除新华保险同比小幅下降外，上市险企1-9月累计原保费收入同比显著增长。9月单月，上市险企原保费收入环比继续保持增长趋势，中新华保险144.23亿元，环比增长104.87%；中国人寿单月原保费收入473亿元，环比增幅40.77%；中国平安467.06亿元，环比增加10.03%；中国太保224.18亿元，环比下降6.86%。
 2、平安寿险个人业务占比稳步提升，健康险环比增长显著
中国平安今年1-9月寿险业务保费收入中个人业务占比为95.9%，较去年同期增加1.6个百分点，提升的原因在于：1.行业层面，居民消费升级，保险行业需求增长，零售金融快速发展；2.公司层面，保险产品回归本源，业务转型加快；公司互联网客户流量引入和代理人数量增加促进收入规模提升。
 3、上市险企受政策影响好于预期，开门红产品落地
自“134号文”发布和实施以来，上市险企普遍对于旗下涉及快返险的产品采取逐步停售策略，政策缓冲期时间内对政策反应较为充分，转型业务和优化产品效果明显，受程度影响或小于市场预期。新规后首个开门红季，各家险企均分别设计推出了相应的开门红产品，类型集中于分红型年金保险。
投资建议：
随着“134号文”落地，保险股短期压力趋缓；开门红产品落定，新规或影响保费新增，但续期业务仍能支撑保费较为稳定的增长，长期看好上市险企内含价值提升推动价值增长。继续强烈看好保险板块四季度行情。目前三季报发布在即，利润改善和价值提升延续，积极配置保险板块，推荐中国平安、中国太保、中国人寿、新华保险。
风险提示：市场行情波动超出预期；业务转型不及预期；利润收入下降。