研究报告：华泰期货-CTA量化策略因子系列（三）：期限结构因子-171025

股票名称：	股票代码：	分享时间：2017-10-25 11:41:24
研报栏目：期货研究	研报类型： (PDF)	研报作者：罗剑
研报出处：华泰期货	研报页数： 9 页	推荐评级：无
研报大小： 1,428 KB	分享者： you****u7	我要报错

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【研究报告内容摘要】

期限结构因子作为期货合约的特色因子，与现货的库存水平、持有成本（包括交通、仓储以及保险费用等）、市场利率（购买现货的融资成本）以及持有现货的便利收益（convenience yield）等因素相关，且在传统CTA量化因子倍受关注。
本文主要介绍期限结构因子的基本用法，利用基差或者近远月合约价差计算展期收益来判断市场的升贴水结构，并构建不同参数的多空组合，即买入展期收益最高的一篮子期货合约，卖出展期收益最低的一篮子期货合约，持有各商品的主力合约组合可获得期限结构的展期收益。
最后经测试，从不同持有周期及对冲比例的组合表现看，滚动持有周期60日、120日及对冲展期收益前30%的合约为最佳参数，年化收益7.88%，夏普比率2.09，周胜率可达到61.2%，策略表现稳定。

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