净利润同比增长69.53%,略超市场预期
公司1-9月实现收入196.13亿，同比增长24.95%；实现净利润15.29亿，同比增长69.53%；实现扣非后净利润14.83亿，同比增长164.9%，位于业绩预告区间上限，超于预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司第三季度实现营业收入85.12亿，同比增长25.47%；实现净利润7.37亿，同比增长86.2%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
公司三季报继续表现靓丽，主要受益于：（1）光伏行业需求旺盛，多晶硅、电池片供不应求，尤其是多晶硅价格攀升，带动盈利能力大幅提高；（2）水产养殖行业回暖，带动公司水产饲料销售增加。
多晶硅量价齐升，产能利用率继续提高
公司上半年完成多晶硅技改，产能由1.5万吨提升到2万吨。三季度多晶硅供应继续趋紧，价格继续上涨，目前已经超过15万/吨。公司成本优势明显，技改之后已经下降到5.5万/吨左右。产能利用率提升到110%的水平。公司抓住成本优势窗口期，布局扩产，与隆基股份合作在乐山投资5万吨多晶硅产能；在包头投资建设5万吨产能，预计2019年投产之后，公司多晶硅产能将达到12万吨。
电池片产能继续释放，总产能达到5.4GW 
公司三季度四川成都双流电池基地投产，新增2GW高效单晶电池产能，达到5.4GW的总产能。其中包括合肥基地2.4GW多晶硅电池；双流一期1GW、二期2GW单晶硅电池片产能。公司规划未来电池片产能达到10GW规模。公司电池片非硅成本控制有效，并在持续下降，非硅成本已经降到0.2-0.3元，远低于台湾电池片竞争对手。三季度受益电池片价格稳定，盈利能力进一步增强。
受益水产养殖行情回暖及饲料产品结构优化,农业板块盈利能力回升
水产养殖行业经过周期性的波动，进入行业回暖期，公司主营渔业饲料产品也进入行业回暖周期，销售收入增速提高；加之公司饲料业务结构优化，盈利能力改善。
投资建议：光伏行业度电成本不断下降，打开新的市场空间，未来国内外需求增长带动上游硅料、电池片需求；国内光伏制造业正处于产业不断向成本优势明显的企业集中的趋势；随着产能释放，预计公司2017-2020年实现营业收入256亿、282亿、349亿，净利润192亿、222亿、305亿；EPS0.49元、0.57元、0.79元，对应P/E20倍、17倍、12倍，维持"买入"评级。
风险提示：或存在光伏下游需求收缩风险，或存在产能释放不达预期等风险。