◆事件：
　　公司发布三季报：报告期内实现营业收入32.76亿元，同比增长24.4%；归属于上市公司股东的净利润为-2.60亿元，同比减亏26.7%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　◆毛利率提升费用率下降，收入持续高增长
　　前三季度，公司综合毛利率65%，同升1.2个百分点；期间费用率77.1%，同降8.4个百分点；其中销售费用率25.3%，同降3.2个百分点；管理费用率46.8%，同降6.8个百分点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　单三季度，公司实现收入同增21.3%，同升2.9个百分点；综合毛利率59.2%，同升0.2个百分点；期间费用率80.4%，同降11.7个百分点；其中销售费用率26.4%，同降4个百分点；管理费用率49.5%，同降6.8个百分点。收入端延续前两个季度超过20%的增长，费用率同比持续下降，财务指标继续改善。
　　◆云业务延续高增长，新品发布产品线更加丰富
　　公司持续围绕软件业务、云服务和金融服务三大板块推进布局。报告期内公司软件业务实现收27.04亿元，同增12.5%，相比半年度的12.1%的增速提升0.4个百分点；云服务业务实现收入1.22亿元，同增70.6%，相比半年度的68.3%的增速提升2.3个百分点；软件和云业务Q3增速环比进一步提升。金融服务业务实现收入4.51亿元，同比增长222.4%，维持超过三位数的高速增长。此外公司发布了云ERP产品U8cloud和用友工业互联网平台“精智”，云业务亦新增多款云服务产品，产品线更加丰富。
　　◆投资建议：
　　我们维持公司2017-2019年归属上市公司股东净利润分别为3.48亿元、6.2亿元、8.11亿元，维持对应EPS分别为0.24元、0.42元、0.55元，维持6个月目标价26.00元，维持“买入”评级。
　　◆风险提示：
　　公司新业务发展的不确定性；受经济形势因素影响而导致的部分企业IT支出放缓的风险。