事件：
公司公布《2017年第三季度报告》，年初至报告期末实现营业收入129.98亿，同比增长3.16%，归母净利润3.65亿，同比增长21.54%，扣非后归母净利润2.74亿，同比增长37.07%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
评论：
 1、瘦身健体成果显现，增发完成改善公司财务状况：
公司年初至报告期末实现营业收入129.98亿，同比增长3.16%，归母净利润3.65亿，同比增长21.54%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）归母净利润相对营业收入大幅增加的原因主要是公司本期航空发动机及衍生产品交付较上年同期增加，航空发动机及衍生产品业务利润较上年同期增加，公司瘦身健体的成果开始逐步显现。本期末货币资金134.61亿元，较年初增长126.90%，本期末一年内到期的非流动负债4,317万元，较年初185,582万元减少97.67%，主要原因是公司非公开发行完成，收到募集资金96.04亿元，并归还了一年内到期的长期借款。
 2、定增顺利完成，将有效改善公司资本结构，提高盈利水平：
 9月29日，公司公布《非公开发行股票发行结果暨股本变动公告》，在前期增发价倒挂的情况下，本次增发进行顺利，在一年内完成增发，充分显现了大股东和各地政府对公司以及航空发动机产业的未来发展的信心。本次非公开发行股票募集资金到位后，公司的总资产及净资产规模相应增加，资产负债结构将更趋合理，根据公司此前公告，在扣除相关发行费用后公司拟将70亿用于下属子公司偿还金融机构借款本息和补充流动资金，。通过利用募集资金偿还金融机构借款本息和补充流动资金，公司将大幅降低资产负债率至46.94%，有效改善资本结构。考虑到公司2016年财务费用支出为8.21亿元，而同期公司净利润为9.16亿元，归还银行贷款后将显著降低财务费用，公司净利润水平也将得到提升。
 3、公司业绩有望加速增长，会计政策变更将进一步增加公司收入规模：
公司作为承载我国航空发动机事业的主体，是国内主战机型发动机国内唯一供应商，集成了我国航空动力装置主机业务的几乎全部型谱。公司上半年实现收入38.39亿，同比增长36.43%。其中航空发动机主业实现收入33.85亿元，同比增长41.41%，非航空业务逐步缩减，瘦身健体成效显著。随着我国军费稳定增长，航空装备列装不断提速，公司航空发动机主业有望实现加速发展。另外，2017年公司将实施新的科研经费核算办法，由核销制变为产品销售核算制，未来随着航空发动机重大专项等投入的增加，公司收入规模因此将进一步增大。
 4、业绩预测：
预计2017-2019年公司EPS为0.46、0.57、0.70元，对应PE为66、53、43倍，维持“强烈推荐”评级！
风险提示：重大专项扶持力度低于预期，重点型号研制进度滞后。