投资要点
一、市场运行情况及大市判断：
上周大盘调整明显，上证综指下跌1.32%，深证成指下跌2.0%，中小板指下跌0.82%，创业板指下跌3.34%，大盘股跌0.52%，中盘股跌2.37%，小盘股跌3.53%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】高PE指数跌2.08%，中PE指数跌2.31%，低PE指数跌1.80%；上周高PB指数跌0.12%，中PB指数跌3.10%，低PB指数跌2.06%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）从中信风格分类的股票指数看，金融股指数跌1.52%，周期股指数跌2.60%，消费股指数跌1.73%，成长股指数跌2.20%，稳定股指数跌1.88%。上周以中信一级行业分类的版块中，涨幅前5的行业分别是石油石化、电子元器件、食品饮料、农林牧渔和非银行金融，跌幅前5的行业是建材、基础化工、汽车、国防军工和商贸零售。11月来临，金九银十热潮缓慢褪去，市场迎来连续调整，低PE、高PB、金融股和消费股受市场青睐，市场风险偏好降温明显，前期热门题材概念连续杀跌，绩优股渐成维稳主力军。
上周IPO大幅降速，证监会仅核准了5家企业的首发申请，筹资总额不超过54亿元，数量较前几周大幅缩水，募集总额也下降明显，新发审委上任后IPO审核明显趋严，过会率从前三季度的81%降至64%。上周央行净回笼资金，其中逆回购6900亿元，逆回购到期8000亿元，净回笼1100亿元，同时上周DR007和SHIBOR有不同程度下行，10年期中期国债收益率和1年期国债收益率之差小幅收窄至30.56BP，流动性有所放松。
上周消费、金融板块护盘明显，中小盘股以及成长股调整较为明显，市场风格向防御板块切换，电子元器件和石油石化板块上涨主要受益于苹果财报的强劲对美国科技股的提振以及近期油价的上涨。尽管近期市场调整幅度较大，但大幅向下的概率较低，有几方面的原因：一、三季度A股盈利能力较中报继续提升，大批公司业绩及优势突出；事、养老金等长线资金进入A股，叠加部分大型基金调仓减少权益类资产投资，这表明A股逐渐从“炒新”中脱离，向价值投资靠拢；三、货币政策以稳健中性为基调，市场流动性大概率不会过紧。日前，《中关村国家自主创新示范区人工智能产业培育行动》出台，提出到2020年，中关村初步形成全球创新要素高度集聚、创新主体协同发展的创新生态以及具有国际竞争力和技术主导权的人工智能产业集群，建议积极关注人工智能、5G、集成电路等行业的投资机会。四季度我们维持在震荡中把握时机，在业绩+估值中寻找结构性投资机会的判断，长期看好新能源产业链、人工智能时代变革以及5G产业链这三条主线，供给侧改革和国企改革两大主题的机会。
二、大事回顾及点评
 1、美联储按兵不动，12月加息几乎板上钉钉
 2、人工智能产业培育行动政策出台，相关产业链有望受益
 3、IPO发行速度大幅降温，A股回归价值投资
三、宏观基本面
 1、上游：原材料价格、工业品、农产品指数下跌
 2、中游：发电耗煤量、高炉开工率下跌，水泥价格继续上涨
 3、下游：地产销售环比上涨，乘用车销售节后反弹
四、资金面
 1、截至11月2日，沪深两市融资余额较10月27日上涨73.93亿元；融券余额较10月27日上升2.03亿元；融资融券总额较10月27日环比提升0.76%或75.96亿元。
 2、上周SHIBOR普遍下降，截止11月3日，隔夜SHIBOR和周SHIBOR利率分别较10月27日下降14.09BP、5.39BP和0.61BP。国债收益率则普遍上升。截止11月3日,6个月、1年期国债收益率、5年期国债收益率和10年期国债收益率分别较10月27日上涨6.84BP、5.66BP、6.59BP和5.50BP。截止11月3日，银行间质押式回贩利率1天期较10月27日下降了67.68BP，而7天期较10月27日上涨了15.01BP。通过上述短期和长期的数据变化可知，流动性较上周略松。
五、风险提示：流动性紧张超预期，贸易环境改善不及预期。