一、市场回顾：本周食品饮料板块下跌2.50%
本周食品饮料板块下跌2.50%，同期沪深300下跌2.58%，板块跑赢大盘0.08个百分点，位列所有板块第24位。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
二、本周行业观点
 1、本周行业数据：
白酒：茅台、五粮液电商价格环比持平。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）根据电商监测数据，截至12月1日，京东飞天茅台价格环比持平，为1299元；普五价格环比持平，为969元。茅台多地实际批价到达在1500元左右；普五批价800元左右；国窖1573批价740以上顺价。乳制品：截至11月22日，主产区生鲜乳平均价格为3.50元/公斤，环比持平；恒天然拍卖价格指数环比下跌1.58%。肉制品：截至11月20日，生猪价格为14元/公斤，环比下降0.71%。11月24日猪粮比为7.85。
 2、板块调整后，估值再显吸引力：
本周食品饮料持续调整，但是行业景气度和公司基本面并无变化。五粮液、酒鬼酒和洋河股份重点大单品终端价上调，中高端白酒需求旺盛。经过市场调整，目前白酒龙头公司估值重新具有吸引力。茅台、五粮液、泸州老窖18年PE回到25倍以内，洋河、今世缘等仅为20倍出头。18年白酒一二线龙头景气向上确立，我们坚定看好。此外，我们依旧看好调味品和乳制品龙头。重点推荐，涪陵榨菜，核心逻辑是产品结构升级+脆口系列新品持续放量。安琪酵母，核心逻辑是糖蜜成本受益+新建产能带动销量。
 3、投资逻辑及组合：
洋河股份：17年梦之蓝增速预计超过50%，随着梦系列终端价持续提升，18年梦之蓝量价齐升可期。17年海和天实现高个位数增长。受益于江苏省内白酒消费回暖，省外渠道和库存持续优化，我们预计18年海天系列将保持近两位数增长。公司18年PE约18倍，估值优势显著。
贵州茅台：产能持续扩张，未来量价齐升空间大。茅台集团目标到2023年形成5.6万吨茅台酒、8万吨系列酒生产规模，力争五年后，酱香系列酒年销售收入从今年的近60亿元增长到150亿元
重点推荐：贵州茅台、洋河股份、今世缘、五粮液、水井坊、安琪酵母、涪陵榨菜
三、风险提示
消费升级不及预期、食品安全问题