2017信用债回顾：2017年行业利差震荡上行12BP，国债收益率上升、监管从严以及行业基本面的变化是行业利差走势的主要影响因素。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】发行利率上行的影响下，整体发债规模有明显回落。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2017年债券违约情况整体好于2016，新增违约发行人大幅减少，2018年3月、4月将有大量信用债到期，需要关注代偿风险高及债务滚动压力较大的发行主体
行业基本面回顾及展望：从各行业2017年二、三季度的利润同比增速来看，上游的利润改善持续强于中游及下游。产能过剩行业2017年利润丰厚，但2018产能扩张有限预计2018年上游行业以供给侧的去化增速略缓价格下滑，下游议价增强，整体利润水平有一定回落为主。非产能过剩行业尽管2017年三季度利润相对平淡，仍有扩产预期。三季度过后的下游工业企业利润来看，计算机、通信和其他电子设备制造业利润逐渐开始回升，预计将通过加大资本开支来继续推动技术改造。如果扩产的程度得到消化，利润仍有进一步回升的可能。
城投债：从全年来看，城投债的收益率和相对产业债利差收政策影响较大，目前利差处于历史相对低位。目前存量的产业债信用评级、整体资质都要优于城投债。并且在逐渐剥离融资平台属性实现市场化转型的过程中，一段时间内信用资质有进一步恶化的可能性。
总结：2018年城投债由于信用资质有进一步走弱可能性，整体配置价值弱于产业债。产业债方面，关注钢铁、采掘、有色、化工等行业，2018年这些行业供给侧的去化增速略缓或导致商品价格下滑，整体利润水平有一定回落概率。